比特币矿工仍然面临压力，原因如下

比特币难度调整后的 puell 倍数最近一直低于 1，这就是为什么这可能表明 BTC 矿工仍处于压力之下。

比特币难度调整后的 Puell 倍数尚未突破 1

根据一个研究员在链上分析公司 Glassnode，矿工的收入仍比过去一年的平均水平低 12% 左右。这里感兴趣的指标是“倍数”，衡量每日比特币矿工收入（以美元为单位）与其 365 天移动平均线（MA）之间的比率。

当该指标的值大于 1 时，这意味着矿工目前的收入高于过去一年的平均水平。在这样的时期，矿工通常会发现挖矿是有利可图的。

另一方面，低于该阈值的值意味着矿工收入低于年度平均水平，这可能表明这一群体可能面临压力。

然而，puell 倍数存在一个问题，它仅取决于加密货币的价格。该指标没有考虑矿工的另一个重要因素：挖矿难度.

挖矿难度是比特币区块链的一个内置特性，它决定了矿工目前在网络上挖掘区块的难度。这个概念的存在是因为 BTC 区块链旨在将区块生产率（或更简单地说，矿工处理交易的速度）保持在恒定值。

当网络算力（连接到链的总计算能力的衡量标准）上升，矿工能够更快地散列区块。但由于链条不希望这种情况发生，这增加了减慢矿工速度以使其恢复到所需速度的难度。

由于难度的存在，每当哈希率上升时，个体矿工的收入就会减少。这是因为区块奖励总是保持不变（除了在减半事件期间减半），这意味着如果更多的矿工连接到网络，每个参与者的个人份额就会变小。

“难度调整后的 puell 倍数”是该指标的修改版本，它可以更真实地反映矿工的情况，因为它说明了挖矿难度。

以下图表显示了过去几年该指标的趋势：

The value of the metric seems to have been below one recently | Source: Glassnode on Twitter

如上图所示，当资产价格开始持续上涨时，比特币的普尔倍数在今年早些时候超过了一个标记。目前，该指标值为 1.2，表明矿工的整体收入明显高于年平均水平。

然而，该指标的难度调整版本仍低于 1，并且一直适用于整个熊市，尽管最近价格出现大幅上涨。

在目前 0.88 的水平上，矿工的收入比年平均水平低 12%，这意味着他们目前可能仍面临一些压力，尽管没有熊市低点时那么严重。

在撰写本文时，比特币的交易价格约为 30,400 美元，上周上涨 9%。

比特币价格走势图

Looks like BTC has sharply surged | Source: BTCUSD on TradingView

Unsplash.com 上的特色图片来自 Brian Wangenheim，图表来自 TradingView.com、Glassnode.com