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梦幻时光
根据我所知道的这种最著名的加密货币的唯一估值模型，比特币的公允价值为 20,851 美元。
您对此的反应部分取决于您是否看到玻璃杯是半满的还是半空的。 一方面，这个公允价值估计不到比特币实际价格约 42,000 美元的一半。 另一方面，与那些坚持认为加密货币毫无价值的怀疑论者相比，该模型赋予比特币更多的价值。
有问题的模型将比特币的公允价值建立在所谓的“网络效应”之上，根据这种效应，网络价值的增长速度快于连接用户的数量。 众所周知的网络效应表述是 梅特卡夫定律，它认为网络的价值根据用户数量的平方增长。
一位探索梅特卡夫定律对比特币影响的顾问是 Claude Erb，他是 TCW Group 的前大宗商品投资组合经理。 假设每个已开采的比特币代表比特币网络中的一个用户，Erb 计算出比特币当前的公允价值接近 21,000 美元。 随着更多比特币的开采，这个公允价值将会增长。 (Erb 在社会科学研究网络上发布了他对梅特卡夫定律的探索，因为它可能适用于比特币.)
考虑到去年这个基于梅特卡夫定律的模型有多离谱，你可能会倾向于忽略它。 2020年12月， 什么时候 巴伦 第一次报道它，该模型计算出比特币的公允价值约为每枚硬币 12,000 美元。 在随后的四个月中，比特币飙升至超过 60,000 美元，然后又回到了当前价格。
然而，2021 年的经验并不是驳斥梅特卡夫基于法律的模型的明确依据。 所有公开交易资产的价格都会在公允价值上下波动； 为什么比特币应该有所不同？ 这
目前的交易价格是其公允价值的 2.2 倍，例如，如果我们基于耶鲁大学金融学教授（和诺贝尔奖获得者）著名的周期性调整市盈率或 CAPE 比率的 140 年平均值 罗伯特·席勒.
无论如何，Erb 在接受采访时说，他并没有提议将他的梅特卡夫定律模型作为比特币估值的最终决定。 相反，他提供的精神与那些喜欢说“所有模型都是错误的，但有些是有用的”的统计学家相同。 他建议他的模型是“一种锚定对话的方式”，关于加密货币的估值，它足够“有趣”，值得我们认真考虑。
是否有任何竞争模型也值得认真考虑？ 目前尚不清楚。 也许最广泛重复的比特币理由是它是数字黄金，这大致意味着比特币的市值 应该等于黄金的. 但这并不是一个真正有意义的模型，因为它“对何时以及在什么情况下应该出现这种市值趋同保持沉默”，Erb 认为。
可以说，比特币开始获得“货币”的另一个理由是，它是“Web 3.0 代币”。 潜在的想法是，比特币将利用互联网即将经历的第三次革命：Web 1.0，最初的互联网，是我们可能记得的 1990 年代开创性的日子，当时 AOL 和 Netscape 占主导地位。 Web 2.0 或多或少是我们今天所知道的由社交媒体公司主导的互联网。 Web 3.0 将是下一代万维网，依赖于去中心化的区块链技术。
Erb 认为，没有人真正知道 Web 3.0 的真正含义，而比特币的拥护者采用它只不过是精明和聪明的营销。 毕竟，您可能还记得，比特币最初是作为一种用于交易的全球货币引入的。 当这被证明不可行时，营销信息变成了比特币作为数字黄金。 现在，我们对比特币成为 Web 3.0 硬币感到更加兴奋，即使没有人知道这意味着什么。
引用 17th 世纪巴黎第一任大主教让·弗朗索瓦·保罗·德贡迪 (Jean François Paul de Gondi) 说：“没有什么比他们无法理解的论点更能动摇愚蠢的人了。。”
有了这些强有力的话，Erb 实际上是在向那些认为比特币更有价值的人发出挑战：提出一个可以辩论和分析的不同模型。 “如果有人想为比特币提出比梅特卡夫定律更好的公允价值估计，那太好了。”
Mark Hulbert 是《巴伦周刊》的定期撰稿人。 他的赫伯特评级跟踪支付固定费用进行审计的投资通讯。 可以通过 mark@hulbertratings.com 联系到他.
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