比特币比其 ATH 下跌 40% 以上，但链上分析师表示它“开始触底反弹”

加密货币市场又经历了一个过山车的一周，以太币（以太坊) 价格跌破 3,000 美元，而比特币 (比特币) 价格触及数月新低 37,700 美元。主要由于投资者担心美联储下次加息规模可能发生变化，股市也遭受了大幅抛售。

迄今为止，比特币价格从 69,000 美元的历史高点下跌了 41.72%，虽然价格可能处于一些人所说的熊市，但对各种链上和衍生品数据的深入研究表明，流入和机构投资者的转向是影响 BTC 价格走势的主要因素。

永续合约主导交易量

自 2017 年以来，加密市场发生了很大变化，当时比特币市场以现货交易为主，衍生品市场仅占交易量的一小部分。

根据链上市场情报公司 Glassnode 最近的一份报告，比特币衍生品“现在是价格发现的主要场所”，“未来的交易量现在代表现货市场交易量的倍数”。

这对 BTC 的当前价格走势具有重要影响，因为自 2021 年 1 月以来期货交易量一直在下降。该指标从 2021 年上半年每天 800 亿美元的高位跌至目前的 30.7 美元，跌幅超过 59%每天十亿。

比特币期货交易量。资料来源：Glassnode

在同一时期，永续期货已经取代传统的日历期货成为首选的交易工具，因为它们更接近现货指数价格，并且与接收 BTC 相关的成本远低于传统商品。

根据 Glassnode 的说法，“目前永续合约的持仓量相当于比特币市值的 1.3%，接近历史高位。”

尽管如此，从日历到期的期货中转移的总资金和杠杆导致杠杆率下降，这“表明合理数量的资金实际上正在离开比特币市场。”

这种资本轮动的原因可能与期货市场的收益率目前略高于 3.0% 相关，仅比 10 年期美国国债收益率 2.9% 高 0.1%，远低于8.5% 美国消费者物价指数 (CPI) 通胀打印。

Glassnode 说，

“交易量下降和总未平仓头寸下降很可能是资本流出比特币衍生品并流向更高收益和潜在风险机会降低的征兆。”

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远离衍生品市场，通过更深入地挖掘链上交易量数据，可以发现比特币未来的积极迹象。

从 2020 年 10 月开始，超过 1000 万美元的交易比例从好日子的 10% 上升到目前日均占主导地位的 40%。

根据 Glassnode 的说法，这表明“机构规模的投资/交易实体、托管人和高净值个人在价值结算方面的显着增长。”

将总交易量与网络价值与交易 (NVT) 比率结合使用，比特币的当前价值在 32,500 美元至 36,100 美元之间。

根据 Glassnode 的说法，28 天和 90 天 NVT 模型都“开始触底并可能逆转”，28 天突破 90 天，这在历史上“是一个建设性的中长期信号。”

整体加密货币市值目前为 1.791 万亿美元，比特币的主导率为 41.5%。

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