比特币无法解决资本过度生产的社会问题

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加拿大本季种植了 3000 万棵树。 目的是建立一个强大的碳汇。

碳并不是现代性过量产生的唯一物质。 资本过剩。 吸收它已成为一项重大挑战，并威胁到金融稳定。 世界上有超过 13 万亿美元的负收益债券。 尽管声称享有过高的特权，但美国政府为十年借款支付了约 1.5% 的利息，处于历史低位，低于美联储的通胀目标。 第二大市场经济体日本和德国可以以相当低的利率借款。 德国每年向投资者收取近 20 个基点或 0.2% 的利息，以获得贷款特权。 加密货币诞生于储蓄充裕的时代并非巧合。

资本与社会其他部门一样，遵循同样的供求规律。 资本之所以便宜，是因为它丰富。 大公司的钱比他们知道的要多，所以他们通过股票回购和股息返还给股东。 提高回报的动力推动了并购。

股票估值过高。 许多国家的房价正在迅速上涨。 信用利差衡量一个人为单位风险支付的金额，历史上一直很紧。

产能过剩是过剩储蓄的另一种表现，即过度投资。 美国的经济规模大致相当于大流行前夕的规模。 然而，工作的人数减少了约 750 万。 尽管经济蓬勃发展，但美国的工业产能却只使用了四分之三多一点。 即使在 2019 年底，这一比例也略高于 76%。

资本丰富，因为市场经济是巨大的财富创造者。 通过将科学应用于生产和金融，资本主义取得了令人难以置信的成功。 事实证明，要取得成功，资本主义不需要允许奴隶制、雇佣儿童或剥夺妇女的投票权。 它可以提供失业保险、社会保障和领先服务，而不会被要求或牺牲个人自由。 它的可塑性使批评者感到困惑。 它可以被改造。

然而，资本主义最大的弱点来自其最强大的力量，一种无法改造的力量。 它产生了迄今为止无法想象的财富。 我们生活在迈达斯国王会承认的时代。 我们正在窒息我们的财富。 即使人们不承认这种疾病（剩余资本的想法在某些圈子中仍然存在争议），症状也是不可否认的。 资本回报率低，无论是利率还是利润率。 冗余投资（产能过剩）是另一个症状。 努力使行业合理化是并购浪潮的一部分。 公司已成为资本的净提供者，而不再是净借款人。 投机广泛，“投资”的游戏化早在 Robinhood 和美国体育博彩合法化之前就开始了

如果我们不解决根本的分配问题以及收入、财富和权力的差距，那么我们就需要将多余的储蓄从那些助长经济和政治不稳定的表达方式中转移出去。 所需要的是一种能像树木对碳所做的那样来节约的工具。 瞧！ 输入加密。

一些顽固分子继续坚持认为加密就是金钱。 萨尔瓦多总统纳伊布·布克勒（Nayib Bukele）最近通过了 计划 承认比特币为法定货币。 该国三分之二以上的人口没有银行账户或信用卡。 比特币从 12 月中旬到 4 月中旬上涨了约 270%，此后已减半。 波动性使这是一个危险的实验。 让我们看看它的持续时间是否比特斯拉以比特币出售汽车的报价更长。

也许加密货币的功能是将储蓄从提升股票转移到更高的价值，或将名义利率和实际利率推低，或创造性地破坏收购中的商誉。 有人说区块链是寻找问题的解决方案。 加密可能试图解决的问题是需要一种新资产以一种无威胁的、意识形态上安全的方式吸收财富。

加密货币诞生于财富高度集中的时期，它不能不反映这一起源。 尽管谈论去中心化金融，但加密货币的所有权，更不用说交易，似乎高度集中。 最近的一个 学习 发现超过 72% 的比特币（现在每个约 33,000 美元）由拥有 100 个或更多比特币的人以及矿工和经纪人拥有。 近 32% 的人拥有 1,000 或更多比特币。 最近的一项调查 双子座一家加密货币交易所发现，“平均”的加密货币交易员是一名 38 岁的男性，其家庭年收入约为 111,000 美元，比美国家庭收入中位数高出约 60%。

某些模型（工作量证明）的波动性和环境问题表明，即使作为一种集中的价值存储，加密作为储蓄陷阱的作用也可能有限。 它不会解决资本主义无与伦比的创造财富能力的挑战。 面对强大的价格压力，当前的急剧下跌削弱了对冲通胀和保值的论点。 归根结底，加密货币是资本过剩的另一种表现。

Marc Chandler 是 Bannockburn Global Forex 的首席市场策略师。