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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
本专栏的美国读者正在考验我的耐心。 那些在我之后涌入比特币交易所交易基金（ETF）的人 柱子 一月份用新车、巴哈马别墅和昂贵的臀部升降机的照片轰炸我。
因此，非常感谢金融行为监管局拒绝让我们英国投资者从价格上涨三分之二的收益中获益。 希望您通过其他方式拥有比特币。 但我的投资组合只持有可供所有人使用的受监管证券——所以我没有加密货币。
即使在 FCA 生效后仍将继续这样做 开路 周一，比特币支持的交易所交易票据（像 ETF 一样交易的债务证券）将在英国出售。 只有专业投资者才能购买。
真是笑话。 我可以押注细价股票，或者全押于可能为零的点差交易上。 监管机构对以 30 倍杠杆购买的差价合约没有异议。 但是比特币 ETN 呢？ “不适合零售客户。”
不过我离题了。 因为还有一堆关于新买的游艇的电子邮件（这些特别令我恼火） 继续闷烧）还有更多读者引用 我的2月9日专栏 其中承诺亚洲将成为下一个审查主题。
对于那个很抱歉。 我很忙 忽略英国预算 和研究 锂移动电源。 我很幸运。 过去两个月我的 iShares MSCI EM Asia ETF 上涨了 11%。
就好像它知道这是要被砍一样，因为我多年来一直对我那可怜的亚洲基金感到绝望。 例如，在过去的五年里，我的投资组合中表现第二差的 ETF——英国股票——的总回报率是其两倍。
我已经失去了耐心，但不断说服自己坚持下去。 所以现在怎么办？ 这次最新的上涨只是又一次死猫反弹吗？ 毕竟，亚洲股市在过去五年中已经取得了六次类似的涨幅，但均无济于事。
首先，我需要记住这个基金里有什么。 我在该地区投资了数十年，但摩根士丹利资本国际亚洲指数仍然令我困惑。 你知道其中包括印度吗？ 甚至亚太指数也与我的地图集不一致。
同样，我的 ETF 跟踪的 MSCI 亚洲新兴市场指数应该只包括新兴市场国家。 所以没有日本、新加坡和香港。 公平地说——事实上，日本的缺席正是我选择这只基金的原因。
那么，为什么台湾的比重为20%，韩国的比重为16%，而两者的人均产出与日本相当呢？ 并不是我在抱怨。 这意味着我很喜欢最近的人工智能财富，感谢 台积电。
事实上，后者的占比为 10.6%，是 ETF 中迄今为止最大的股票——几乎是排名第二的股票的两倍。 哪个是？ 实际上，这是另一只基金：iShares MSCI China A ETF。
天哪，我不知道。 那么那里面有什么呢？ 中国A股是在上海和深圳交易所上市的大中型股票，外国投资者可以通过与香港的“沪港通”投资。
说实话，我不知道中国A股前十名的公司中有四家是做什么的。 从来没有听说过它们——尽管我知道其中最大的三倍是白酒，这种酒非常受欢迎，贵州茅台的市值是帝亚吉欧的四倍。
在那之后， 三星电子 是我的亚洲基金的第三大持股，占 5%。 自 2018 年以来，其股价基本持平。腾讯和阿里巴巴紧随其后，分别上涨 4% 和 3%。 我不敢看那些图表——啊！
然后它的尺寸会快速下降。 然而，我很高兴看到两家印度公司——Reliance 和 Infosys——跻身前十名。我不太确定自己是否能在该国最近的牛市中获益匪浅。
所有这些都让我想起这些亚洲基金的广度和多样性。 我想得越多，我通常分析总估值比率以期了解幕后情况的做法是荒谬的。
事实上，唯一有意义的方法，或者不需要一百万年的时间，就是将今天的估值与过去进行比较——只要指数没有发生太大变化。 同样，如果我们想做出相对的决定，比如针对 S&P 500 基金。
对于后者，自互联网繁荣以来，摩根士丹利资本国际新兴市场亚洲指数相对于美国的市净率从未如此便宜，对此我不以为然。 我想绝对地赚钱。 比贵的东西便宜的东西是洗不掉的。
更令人恼火的是，与过去相比，亚洲的估值比率不再便宜——无论在任何时期，基于远期收益或账面价值。 此次反弹提高了分子，而中国则压低了分母。
与此同时，追踪亚洲股市的流入和流出是愚蠢的，因为我也 之前写过。 根据路孚特的数据，当本国市场表现不佳时，外国人确实会向该地区投入更多资金，但重要的只是他们的交易价格。
最后，我还没有看到任何证据表明任何包罗万象的经济指标值得关注。 该基金过于多元化。 尽管如此，国际清算银行表示，美元疲软似乎确实提振了回报 纸 我之前引用过。
那我们会怎样呢？ 与历史相比，亚洲股市看起来是一个糟糕的赌注，如果美元能提供帮助的话，现在是 50:50。 加在一起，赔率就很糟糕了。 我宁愿拥有比特币。
作者是前投资组合经理。 电子邮件： Stuart.kirk@ft.com; 推特： @斯图尔特柯克__
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