Decrypting DeFi 是 Decrypt 的 DeFi 电子邮件通讯。 艺术：格兰特肯普斯特
一些最大的加密货币财富是通过 套利. 其中一些是显而易见的，但执行起来太难了； 其他人被隐藏了。
想想 Arthur Hayes 或 Sam Bankman-Fried。 套利正是他们能够为各自交易所的推出提供资金的方式。 然而，在那之后，两位创始人的轨迹发生了截然不同的转变。 前者 认罪 今年违反了美国银行保密法，而后者 已成为 在最近的加密货币崩溃中最后的买家。
尽管如此，两人都咬牙切齿地买入低价加密货币并在其他地方高价卖出。 Bankman-Fried 从中获利 韩国所谓的 泡菜溢价，而海耶斯的钱来自 类似的溢价 在中国大陆。
这些天来，存在另一种可能有利可图的套利。 目前，Lido Stake Ethereum (stETH) 的价值，这是一种之前以 1:1 与以太坊价格交易的代币， 失去了与 ETH 的挂钩.
在撰写本文时， stETH 价值 1,037 美元，并且 以太坊 是 1,081 美元，比 stETH 有 4.7% 的折扣。 这个折扣已经有一段时间了，那么为什么 Hayes 和 Bankman-Fried 的加密货币还没有抢到这个整洁的小交易呢？
当然，简单地购买打折的 stETH，然后将其兑换成普通的 ETH 并赚取差价应该很容易，对吧？
嗯，不完全是。 那是因为如何 丽都金融，stETH 提供者，运行。
丽都金融如何运作
Lido 的质押服务让用户可以存入以太坊，获得 stETH 作为回报，并因此获得一小部分收益。 然后 Lido 将这些存款添加到以太坊的 信标链，本质上是以太坊原始工作证明版本的并行幽灵版本（但它使用 权益证明）。
丽都已成为提供此服务的市场领导者。
Dune Analytics 显示，Lido 目前在 Beacon Chain 上拥有 31.5% 的存款； 换句话说，Lido 的智能合约中锁定了超过 410 万个 ETH。 以今天的价格计算，这是一个惊人的 44 亿美元。
以太坊信标链储户（来源：Dune）
由于平台是如何产生该收益的（即通过将其押在最终将成为以太坊 2.0 的东西上），目前没有可用的赎回机制。 精明的套利者无法将这些 stETH 存款换回他们最初存入的 ETH。
从 丽都：“虽然 Lido 允许你在 1.5 阶段启动之前转移、交易和使用你的“质押 ETH”，但只有在以太坊 2.0 上启用转账后，你才能将质押的 ETH 兑换成 ETH。 ‘质押的 ETH’ 会以 1:1 的比例为通过 Lido 质押的每一个 ETH 铸造，一旦’质押的 ETH’ 被赎回 ETH，就会被销毁。”
所以这就是 stETH，对吧？ 市场只是预计会摆脱这种脱钩，因为这是另一个 失败的实验 去中心化金融?
不完全的。 事实上，对于一些以太坊多头来说，这甚至可能是另一个押注以太坊 2.0 成功推出的机会。 请记住：“只有在以太坊 2.0 上启用转账后，您才能将质押的 ETH 兑换成 ETH。”
因此，与此同时，您可以假设您在等待最终能够以 1:1 赎回它的那一刻开始挖出所有打折的 ETH。
押注合并
这听起来很容易，就像在早期捕获泡菜高级版一样，但这需要很大的勇气。
在进行这样的赌注时，您假设：1) 备受期待的以太坊升级确实会发生，2) Lido 届时仍然存在，3) ETH 的价格不会在 The Merge 时暴跌，吃掉任何潜在的套利利润。
今天，以太坊仍然是四位数。 明天，它可能会下降到三个。
另一个考虑因素是机会成本。 在进行此赌注时，您还假设在其他地方没有更有利可图的赌注。 在等待赎回所说的以太坊时，你最终可能会错过下一件大事。
你可以做的另一个类似的赌注是灰度的比特币信托，该信托目前的交易价格为 更大的 30% 折扣 到标的资产。
不过，在那个赌注中，你实际上是在押注美国证券交易委员会 最终批准 BTC 现货 ETF. 谁知道什么时候会发生。
至于 Merge 事件，以太坊开发者是 说九月-目前。
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