Grayscale 更便宜的迷你比特币 ETF 可能会成为 GBTC 的助手，而不是 Off-Ramp

Grayscale 的迷你比特币 ETF BTC 正在等待监管部门批准，其收费仅为 15 个基点，是所有竞争对手中最低的。 但这并不意味着它会吃前任的午餐。

Grayscale Investments 的新迷你比特币 ETF 的年费预计是其历史悠久的前身 Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) 的十分之一，但这并不意味着它最终可能会获得 GBTC 的所有资产。 这是因为它可能会更吸引买入并持有的投资者，而不是更活跃的 GBTC 交易者。

根据 SEC 最近的一份报告，新实体灰度比特币迷你信托 (BTC) 将收取 0.15% 的年费 归档 引用预估信息，这意味着该数字需要获得监管部门的批准，并且可能会发生变化。 如果维持 15 个基点的费用，Grayscale 的降价将是包括 Fidelity 和 BlackRock 在内的所有现货比特币 ETF 发行人中最低的，并且低于维持 19 个基点费用的富兰克林比特币 ETF (EZBC)。 相比之下，GBTC 的年费为 1.5%。

如果 mini-GBTC 以 15 个基点推出，它将是成本最低的现货 BTC ETF……

认为灰度的正确举措，甚至应该考虑以 10 个基点定价。

他们可以通过 GBTC 收入进行补贴并向竞争对手施压。

请记住，想法是 GBTC = 交易工具，而 BTC = 购买并持有工具。 pic.twitter.com/RMXbwK1f0Y

— 内特·杰拉奇 (@NateGeraci) 2024 年 4 月 20 日

正如所暗示的，迷你 ETF 在设计上比现有产品要小。 BTC 推出后的资产可能与 GBTC 相比相形见绌，截至周一收盘，GBTC 的资产规模为 196 亿美元。 资产减少意味着流动性减少和利差扩大。 但考虑到费用的节省，对于长期投资者来说，这些缺点是非常值得的。 相比之下，交易者愿意支付更高的年费来换取更好的价格和执行。

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加密货币投资公司 Off The Chain Capital 的首席投资官 Brian Estes 表示，“BTC 的目的是提供一个针对较低费用替代品的竞争格局”，并补充说，“将与 GBTC 竞争的是它，而不是 GBTC”。关于费用。”

一位不愿透露姓名的知情人士指出，流行的纳斯达克追踪交易所交易基金的迷你 ETF 版本很受欢迎。

“这是针对不同投资者类型的不同产品，”该人士在谈到 Grayscale 的 BTC 和 GBTC 产品时说道。 “交易者喜欢具有较高记录和流动性且价差较小的产品。 买入并持有的投资者往往喜欢迷你产品。”

在一个 Unchained 播客一月剧集彭博社 ETF 分析师 James Seyffart 预测，除了 GBTC 之外，灰度还将推出另一款比特币 ETF。

“我的理论是灰度将推出另一只 ETF，”Seyffart 当时表示。 “他们有股票代码，所以 GBTC 就是其中之一。 他们还拥有 BTC 的股票权。 我的理论是，他们将推出一款更便宜的同类产品，与所有这些低费用产品竞争。”

资本收益储蓄

灰度的初步计划是转移 GBTC 基础比特币的 10%（约 63,204 个）作为 BTC 种子。 这意味着 GBTC 投资者将自动将其持有的 10% GBTC 转为 BTC。

缴纳巨额资本利得税的前景阻止了一些长期 GBTC 投资者赎回其股票，但 Grayscale 表示，现有 GBTC 股东可以将其资产转移到新基金中，而不会产生应税事件。

加密货币投资公司 COSIMO Venture Partners 的管理合伙人 Rob Frasca 表示，“任何时候，当你坐拥大量资本收益时，你最不想做的就是转移它并受到税收打击，对吧？” ？ 因此，如果他们拥有一种从信托模式转向 ETF 模式的产品……这可能是他们保持市场份额的好方法。”

由于持有新的 BTC，当前 GBTC 所有者在两种工具之间的混合费用结构下支付的费用会少一些。

周一纽约股市收盘时，比特币交易价格约为 66,700 美元，当日上涨约 2.7%，过去五天（减半期间）上涨 8.9%。