Coinbase 是比特币 ETF 竞赛的真正赢家

近一个月来，各大金融机构纷纷申请报价现货 比特币 （比特币 0.17%） 交易所交易基金（ETF），旨在架起华尔街与原始加密货币的桥梁。 黑石 （黑 0.51%） 6 月 15 日成为头条新闻，成为第一家 提交一份申请，其次是富达、方舟投资、 景顺, 智慧树、VanEck，都在争夺比特币 ETF 市场的一块份额。

虽然潜在的好处 比特币 本身似乎很明显，还有另一位选手将从这场比赛中获益匪浅： Coinbase 全球 （硬币 0.79%）。

目前的情况

收到申请后， 证券交易委员会 (SEC) 立即对其进行了审查，并立即将其发回进行修改，认为它们“不够充分”。 它发现的主要问题是公司如何最大程度地减少欺诈和市场操纵缺乏明确性，这是该机构的一个主要担忧。

为了回应 SEC 的反馈，这六家公司都迅速重新提交了申请，并指定 Coinbase 作为共享监控协议的合作伙伴。 通过增加监控潜在市场操纵的措施，Coinbase 将在增强市场诚信和提供政府要求的必要监督方面发挥关键作用。

扮演更重要的角色

Coinbase 在这些应用程序中的不可或缺的作用证明了其作为加密货币行业领导者的地位。 但 Coinbase 的真正机会不仅在于其监控能力，还在于它将为拟议的基金发行人提供的附加服务。

据彭博社报道，Coinbase 预计将为这些公司履行各种职能，包括托管服务以及充当买卖比特币的交易平台。

事实上，Ark Invest 和 BlackRock 都已利用 Coinbase 提供托管服务。 贝莱德在其向 SEC 提交的文件中明确表示，将使用专为机构投资者量身定制的产品 Coinbase Prime 作为其比特币交易平台。

一个有利可图的机会

交易费用和托管服务历来贡献了 Coinbase 季度收入的 10% 左右，但现在该平台可能充当华尔街一些大牌的托管人和经纪公司，比特币 ETF 的推出可能会显着提高利润。

要了解可能涉及多少资本的全部范围，我们可以看一下 灰度比特币信托 （GBTC -1.34%）是一种很受欢迎的产品，为投资者提供了比特币的投资机会，但该产品存在一些局限性，例如价格跟踪不准确，而现货 ETF 可以弥补这一缺陷。

截至目前，Grayscale 持有超过 625,000 个比特币来支持其比特币信托，总额超过 190 亿美元。 假设 Coinbase 自 2021 年以来没有改变其定价结构，并且仍然对托管账户收取 0.1% 的费用，如果它持有与 Grayscale Trust 接近相同数量的比特币，那么来自费用的潜在收入可能达到约 1.9 亿美元基于最近的比特币价格。 2023 年第一季度的净收入总计 7.36 亿美元，如此规模的托管费增加可能会使 Coinbase 的利润增加约 25%。

除了托管服务的盈利能力之外，Coinbase 也有望从交易费用中受益。 新的现货 ETF 应用程序的一个独特功能是，公司将能够每天买卖比特币，这是灰度比特币信托目前不具备的功能。 （这解释了为什么它会经历相对于比特币实际价格的溢价或折价交易。）

有了这一附加功能，贝莱德等公司将几乎每天进行大量大额交易，以帮助 ETF 更准确地跟踪比特币价格，这可能会显着增加 Coinbase 的收入。

一些必要的背景

尽管 Coinbase 正在进行涉及 SEC 的诉讼，但所有 ETF 申请的势头和共同主题应该被视为来自一些华尔街最大的参与者的信任票，这些参与者希望与该公司开展业务，而不管 SEC 的诉讼如何。

尽管目前还没有 ETF 获得批准，但 SEC 批准的可能性似乎越来越大。 更好的是，Coinbase 股价仍较历史高点下跌超过 75%。

对于寻求参与加密货币行业持续增长以及美国证券交易委员会可能批准美国第一个现货比特币 ETF 的投资者来说，以当前价格计算，Coinbase 可能是一个引人注目的长期机会。