BTC 价格下跌——谁在真正抛售比特币？

尽管现货 ETF 净流入量很高，但比特币仍在经历重大回调。加密货币分析师 Willy Woo 表示 共享 他对最近 BTC 价格下跌的看法。在他最近关于 X 的帖子中，他对当前比特币抛售以及其价格与积极的 BTC ETF 动态不相关的原因提供了一些见解。

谁在卖？

Woo 指出，尽管 ETF 和机构正在积极购买 BTC，但仅仅关注 ETF 的流动是有缺陷的。Woo 认为，主要卖家是“OG”——最初的 BTC 持有者。这些早期采用者拥有的 BTC 数量远远超过所有 ETF 的总和，而且他们往往在每次牛市期间抛售。

该图表揭示了在每个周期的牛市中都会出现的可识别模式。

纸张就是一切

自 2017 年以来，通过期货市场引入纸质 BTC 已显著改变了市场动态。纸质 BTC 允许交易者在不持有实际 BTC 的情况下购买合成 BTC，从而将直接需求从真实 BTC 转移出去。

过去，比特币的价格飙升是因为只有长期持有者和矿工才会出售 BTC。然而，尽管现货持有者的抛售很少，但 2022 年的熊市还是受到纸质 BTC 大量涌入的影响。Woo 指出，目前的情况表明，纸质 BTC 的增加不会导致价格上涨，这凸显了合成 BTC 的影响。

有关的

Woo 认为，了解 BTC 的市场动态需要分析链上数据、衍生品数据和技术价格行为。

因此，仅仅关注 ETF 购买是不够的；需要更广阔的视角来了解完整的供需状况。