比特币涨到 20 万美元，以太坊涨到 1.2 万美元：Fundstrat

• Sean Farrell 是 Fundstrat Global Advisors 的数字资产策略主管。
• 在 2022 年展望网络研讨会中，Farrell 分解了他认为加密货币冬天不会到来的原因。
• 他还列出了可能推动比特币和以太坊在年底前达到 20 万美元和 1.2 万美元的催化剂。

数字资产策略主管肖恩·法雷尔 (Sean Farrell) 表示，最近加密市场的悲观消息和信心下降的价格走势让投资者感到不寒而栗，但这次 1.7 万亿美元的资产类别不会迎来寒冬在 Fundstrat 全球顾问公司。

如果历史可以作为指导，那么加密货币在前后的时间里经常会经历牛市 比特币减半事件，每四年发生一次，因为开采比特币的奖励减少了一半。 价格飙升之后是突然的崩盘，其特点是价格长期下跌

挥发性

. 最近和第三次减半发生在 2020 年 5 月，而下一次减半预计在 2024 年。

在 2021 年该行业经历了一年的高速增长之后，这四年的周期“已经成为过去”，法雷尔在周二的网络研讨会上谈到了他的 2022 年加密货币前景。

他的论点的关键是各行各业的投资者投入该领域的资金量。

去年，风险投资人涌入 创纪录的 300 亿美元 进入加密和区块链相关公司，几乎是 2018 年 80 亿美元创纪录的四倍。传统机构投资者和公司也纷纷加入 养老金涉足加密投资 和公司喜欢 微策略、Square 和特斯拉将比特币添加到他们的资产负债表中。 除了通常的金融参与者，萨尔瓦多成为第一个 采用比特币作为法定货币.

“在我们作为一种资产类别日趋成熟的同时，流动仍然比基本面更重要。这些在很大程度上仍然是大宗商品，所以流动相当重要，”法雷尔在网络研讨会上说。 “无论有多少收入流经这些平台，并没有真正围绕倍数进行价格发现。”

随着全球加密货币市场飙升至 9.6 万亿美元，比特币升至 20 万美元

值得注意的是，虽然机构资金流入提振了加密行业，但它们也是一把双刃剑。 作为

美国联邦储备

准备收紧金融条件，机构投资者正在抛售风险资产以及比特币，这反过来又使加密货币越来越多 与科技股相关.

“许多遗留资本已经进入市场，现在持有比特币并正在清算他们所有的风险资产，”他说。 “我们显然对这枚代币有不利的一面，当风险资产被抛售时，比特币将被抛售。这与 2018 年大不相同，当时科技股仍然表现良好，但比特币与其他加密货币一起被抛售

市值

。”

Farrell 观察到，尽管价格相关，但比特币网络有一些“令人难以置信的看涨供应方动态”。 他说：“我们的情况是市场需求不多，但有大玩家进入，很多非流动性实体，”他指的是那些期望长期价格而囤积比特币的投资者欣赏。

事实上，非流动性供应余额占比特币总供应量的百分比至少达到了五年来的最高水平，使得当前的供应动态（如下图所示）“火药桶”等待引爆。

因此，如果比特币要吸引另一波流入，假设边际卖家已经筋疲力尽并且宏观顺风吹向比特币的方式，加密货币可能有“合理的机会”在今年下半年达到 200,000 美元，Farrell 说。

基于这一假设和先前的历史数据，他发现比特币达到历史最高点与已实现资本化的增加之间存在密切关系。 然后，他将 3.2 倍的市场价值与已实现价值比率（比特币达到历史最高价时的历史中位数）应用于预计的已实现上限。

“使用该分析，我们推断，如果我们预计下半年反弹，我们可能会看到资金流增加至 3 倍，这将推动我们达到 200,000 美元的范围，”他说。 价格模型如下图所示。

尽管价格轨迹如何发挥作用存在很大不确定性，但 Farrell 提供了四种潜在催化剂：(1) TINA（别无选择）投资驱动论点，(2) 自上而下的中美洲新兴市场采用，(3 ) 在土耳其等国家自下而上地采用新兴市场，(4) 现货比特币 ETF 批准。

如果比特币达到 200,000 美元的价格预测，基于比特币主导地位的支持，整个加密市场可能会达到 9.6 万亿美元的全球市值，去年全年约为 40%。

以太坊的潜在轨迹达到 12,000 美元

根据 Farrell 的计算，尽管来自其他智能合约平台的竞争日益激烈，但由于去中心化金融、稳定币、不可替代代币和其他 Web3 应用程序的爆炸性增长，以太坊网络产生了近 100 亿美元的费用。

与比特币一样，以太坊也可以从有吸引力的供应动态中受益。 该网络去年的伦敦升级或 EIP-1559“制定了一种燃烧机制，当向矿工支付费用时会导致供应通货紧缩的压力。” 迄今为止， 超过 170 万个以太币 价值超过 45 亿美元已被烧毁。

此外，备受期待的以太坊基础层和共识层之间的合并可能会对网络施加更大的通货紧缩压力。

在 Farrell 看来，以太坊在质量上被“严重低估”。 他应用了类似的分析，重点关注流入和估计的 MVRV，这使他能够达到 12,000 美元的以太币价格目标。 他的价格模型如下所示。

可以肯定的是，比特币和以太坊没有达到 Fundstrat 2021 年 100,000 美元和 10,500 美元的年终价格目标。相反，这两种最大的加密货币去年分别收于 46,000 美元和 3,600 美元左右。 截至周四下午，比特币的交易价格约为 36,000 美元，而以太坊的交易价格约为 2,600 美元。 根据 CoinMarketCap 的数据，整个全球加密货币市值为 1.7 万亿美元。

Farrell 承认可能存在 未来进一步动荡，但鉴于“上行不对称”，他仍然看涨。

“我们肯定会走低。如果美联储明天或下个月加息 4%，所有资产都可能被抛售并再下跌 50%，”他说。 “但就目前而言，比特币和 ETH 的好处远大于坏处。”