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比特币（比特币) 14 天以来一直低于 45,000 美元，目前比 69,000 美元的历史高点低 40%。 这一走势与 2021 年 9 月下旬有相似之处，当时比特币价格连续 11 天持平，比 4 月 14 日之前的 64,900 美元的历史高点低 36%。
要了解当前的价格动能是否与 9 月下旬相似，交易者应从分析比特币期货合约溢价开始，这也称为“基差”。 与永续合约不同，这些固定日历期货没有资金费率，因此它们的价格将与常规现货交易有很大不同。
通过衡量期货和常规现货市场之间的费用差距，交易者可以衡量市场的看涨程度。 买家的过度乐观往往会使三个月期期货合约以 15% 或更高的年化溢价（基础）交易。
例如，9 月初，基准利率在 9% 至 13% 之间，表明信心，但在 9 月 29 日，就在比特币突破 45,000 美元之前，3 个月期货溢价为 6.5%。 一般来说，低于 5% 的读数通常被视为看跌，因此 9 月底的读数为 6.5% 意味着投资者信心不足。
关于当前的市场状况，与 2021 年 9 月有很多相似之处，就在比特币突破 45,000 美元并开始上涨 62% 之前。 首先，当前比特币 3 个月期货溢价为 6.5%，该指标最近在 9% 至 11% 之间，反映了温和的乐观情绪。
出乎意料的积极市场走势发生在投资者最不期望的时候，而这正是目前正在发生的情况。 为了确认这一举动是否特定于该工具，还应该分析期权市场。 25% 的 delta skew 比较了等价的看涨（买入）和看跌（卖出）期权。 当“恐惧”盛行时，该指标将转为正值，因为保护性看跌期权溢价高于看涨期权。
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当做市商看涨时，情况正好相反，导致 25% 的 delta 偏斜转向负区域。 负 8% 和正 8% 之间的读数通常被认为是中性的。
到 2021 年 9 月下旬，25% 的 delta 偏差接近 10%，这表明期权交易者感到困扰。 做市商和套利部门对保护性看跌（看跌）头寸的收费过高。
根据当前 25% 的 delta skew 指标，期权交易者是中性的。 然而，在 1 月 10 日，该指标触及 8% 的正阈值，表明温和看跌。
衍生品指标显示，当前的市场状况类似于 9 月下旬，当时比特币逆转了 24 天的下跌趋势，并在接下来的三周内启动了 62% 的反弹。
这种现象会重演吗？ 比特币多头当然希望如此。
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