最大化每股比特币价值：一种新的企业战略

• Cathedra Bitcoin 将重心从挖矿转向数据中心，以增加每股比特币持有量，应对比特币减半和挖矿收入低下带来的行业压力。

• Metaplanet 专注于每月增加每股比特币持有量，导致今年迄今为止股票价值增长了 587%。

比特币 {{BTC}} 已成为上市公司的重要财务资产，这一趋势是由 MicroStrategy (MSTR) 于 2020 年 8 月决定将比特币纳入其公司财务所催化的，导致其股票价值上涨超过 800%。根据 BitcoinTreasuries.net其中，上市公司持有约 354,316 BTC，约占比特币总供应量 2100 万的 1.69%。

此举引发了一系列追随，其他几家公司也采用比特币来分散投资并保护自己免受通胀压力。其中值得注意的是 Metaplanet (3350)、Semler Scientific (SMLR) 以及最近的 Cathedra Bitcoin (CBIT)。

Cathedra Bitcoin 是加拿大多伦多证券交易所创业板的上市公司，其战略已从单纯专注于比特币挖矿转向 开发和运营数据中心。这一变化正值比特币减半导致挖矿行业面临越来越大的挑战之际。追踪比特币挖矿收入的哈希率指数目前处于相对较低的 43（petahash/秒）PH/s，历史最低值为 36 PH/s，这导致许多公共矿工在 2024 年陷入困境。

Cathedra 的目标是通过放弃挖矿来创造更可持续的现金流，从而最大化每股比特币持有量。这一转变使该公司能够不断收购更多比特币，专注于比特币持有量的长期增长，而不是昂贵的运营投资。

该公司表示：“展望未来，我们将以最大化股东每股比特币持有量为目标做出所有资本配置决策。”

在比特币金融领域同样活跃的还有 Metaplanet，其领导 首席执行官 Simon Gerovich与 Cathedra 类似，Metaplanet 也优先考虑增加比特币持有量。Gerovich 强调了公司每月增加持有量的目标，这一策略带来了可观的收益。今年迄今，Metaplanet 的股价已上涨 587%，反映出市场对其战略方针的积极反应。

MicroStrategy 仍然是比特币金融领域的先驱和最重要的参与者。在 Michael Saylor 的领导下，该公司继续创新并扩大比特币的采用。9 月 18 日，该公司宣布发行价值 8.75 亿美元的可转换优先票据，比最初的 7 亿美元有所增加。

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这些票据的利率为 0.625%，到期日为 2028 年。所得款项将用于赎回 5 亿美元的高息 6.125% 优先担保票据，赎回价格为本金的 103.063%，从而减少公司的利息支出。剩余资金将用于购买更多比特币。此次发行还包括一项选择，初始购买者可以额外购买价值高达 1.35 亿美元的票据。

在最近的 8-K 文件中，MicroStrategy 引入了一项创新概念，称为“比特币收益率”，该指标衡量的是该公司比特币持有量相对于其假定的稀释流通股（包括 A 类股票和 B 类股票）的百分比变化。从 1 月 1 日到 9 月 12 日，该公司的比特币收益率为 17%，本季度迄今的收益率为 4.4%。

根据 MSTR 追踪器，每股比特币比率目前约为 0.0012。该指标表明，长期股东持有的比特币正在增值。