不仅仅是比特币：美国股票也面临供应量减少的问题

我们 股票 已经处于长期或“长期”牛市约 15 年——大多数人会将其归因于估值上升， 利润 增长和吸引力 股利 产量。但还有一个经常被忽视的因素也在起作用——稀缺性。

看看吧，自 2009 年以来，股票回购一直风靡一时。股票回购允许公司回购股票，从而减少市场上的股票数量，并在此过程中提高每股收益。股票回购还带来了更慷慨的派息率（即以股息形式返还给投资者的大部分收益），而且，你猜对了，市盈率也更高。

并购交易也已趋势 在同一时期，这些举措也减少了股票数量，因为被收购公司的股票经常被摘牌（或者在合并的情况下被合并）。因此，这些举措加在一起，使得股票变得非常稀缺。

富达的 Jurrien Timmer 对这些数字进行了分析，发现了一些惊人的事实：自 2009 年以来，回购和并购活动导致 21.3 万亿美元的股票蒸发，而新股发行量仅为 2.7 万亿美元。在一个总价值仅为 44 万亿美元的市场中，这种错配造成了巨大的供需失衡。

这种紧缩以及更高的派息率是美国市场长期稳固领先于全球同行的重要原因。

随着越来越多的公司保持私有化，以及上市公司的股票回购仍在如火如荼地进行，这种情况很难出现 趋势 很快就会逆转。这使得美国 股票 有点像比特币——一种“风险偏好” 资产 受到需求上升和供应受限的支持。