Riot平台或马拉松数字：摩根大通选择购买优质比特币股票

看来巨大的比特币（比特币）过去一年的反弹最近陷入停滞，但这看起来只是暂时的停顿。 领先的加密货币再次回到 70,000 美元上方，距离 3 月中旬的历史高点 73,750 美元仅几个百分点。 投资者似乎正在消除对最近现货比特币 ETF 大量资金流出的担忧，并可能将目光投向下一个重大催化剂。

比特币减半——即四年一次的软件定义事件，即开采 BTC 的奖励减半——将于 4 月 19 日发生，这在历史上一直是加密牛市的开钟。

虽然减半的后果是比特币供应变得更加受限，从而增加需求并导致价格飙升，但进入流通的比特币数量减少这一事实使得比特币矿工的减半变得更加困难。 开采的比特币越少，意味着可供出售的比特币就越少，因此，当奖励减少时，矿工的业务必须保持良好状态。

考虑到这一点，摩根大通分析师雷金纳德·史密斯一直在评估美国一些最大的比特币挖矿公司的前景，其中包括 Riot Platforms（纳斯达克股票代码：RIOT）和马拉松数字（纳斯达克股票代码：马拉）——并且明显倾向于其中一种而不是另一种。 因此，我们决定对他们进行更仔细的观察，看看这家银行业巨头认为哪一家能够在未来取得成功。 在 TipRanks 数据库的帮助下，我们还可以了解华尔街其他分析师对这些名字的看法。

防暴平台（暴动）

我们将从 Riot Platforms 开始，这是一家垂直整合的比特币矿商，其业务分为三个主要部分：自挖比特币、为其他矿商托管数据中心以及制造采矿设备，包括电气组件和浸入式冷却技术。

除了自己的比特币挖矿活动外，该公司还在其位于德克萨斯州罗克代尔（称为罗克代尔设施）和德克萨斯州纳瓦罗县（称为科西卡纳设施）的设施中为大规模比特币挖矿业务提供广泛的基础设施。 Riot强调其罗克代尔设施是北美最大的单一比特币采矿设施，目前其潜在的扩张计划正在进行中。 此外，Riot 正在积极开发科西卡纳设施，预计建设完成后容量将达到约 1 吉瓦。

Riot 2 月份的生产和运营更新显示，该公司当月开采了 418 个比特币，比 1 月份下降 20%，比去年同期下降 38%。 尽管如此，截至本月底，该公司持有 8,067 枚比特币，高于 1 月底的 7,648 枚比特币和 2023 年 2 月的 7,058 枚比特币。

算力增长乏力，加上股权稀释以及大幅上涨后可能出现的一些获利回吐，导致该股今年表现不佳； 今年迄今下降了 19.5%。 然而，该公司将大幅提高其运营哈希率，目标是到今年年底将其当前水平提高一倍以上。 更准确地说，Riot 计划在年底前为其即将建成的科西卡纳工厂提供高达 19 EH/s 的电力。 这个数字与同行 CleanSpark 和 Marathon 相比都相当不错，因为两家公司都需要收购较小的矿场才能实现年终算力目标。

摩根大通的史密斯认为，除了其他良好的基本面外，扩张的前景也很有吸引力。

“Riot 目前在其 700MW Rockdale 设施中运行着 12.4 EH/s，并计划在 2024 年全年在其新的 1GW Corsicana 设施中运行近 20 EH/s，这也将提高公司的车队效率和采矿经济效益，”Smith 解释道。 “我们喜欢 Riot 行业领先的电力合同、规模和流动性的独特组合（Riot 最近报告称拥有约 6 亿美元的现金和价值 4.7 亿美元的比特币），并认为其股票在美国三大、流动性最强的公司中提供了最佳的相对上涨空间。上市矿业股……我们认为，一旦 Riot 开始显示出有意义的算力增长（最快可能在 4 月/5 月），股价就有望反弹。”

为此，史密斯将 RIOT 从“中性”上调至“增持”（即买入），同时他的 15 美元目标价为 12 个月约 20% 的回报率留出了空间。 （要观看史密斯的记录， 点击这里）

总体而言，华尔街似乎完全同意这一点。 仅基于买入（总共 8 次），分析师一致将该股评级为“强力买入”。 平均目标比史密斯允许的更为乐观； 20.25 美元，这个数字意味着来年股价将升值约 62%。 （看 防暴库存预测）

马拉松数字（玛拉）

现在让我们来看看 Marathon Digital，这是一家美国比特币矿商，在多个方面都是行业领导者。 首先，Marathon 的市值为 59 亿美元，是美国矿商中市值最高的。 按算力计算，它也是最大的，截至 2 月底，安装的算力为 28.7 EH/s。 此外，本月其运营的比特币矿机数量增长了 8%，达到约 231,000 台。

该公司还在其资产负债表上持有最多的比特币，截至上月底，即使在 2 月份出售了 290 枚比特币之后，该公司仍持有 16,930 枚不受限制的比特币。 在最新的运营更新中，该公司表示 2 月份开采了约 833 个比特币，低于 1 月份开采的 1,084 个比特币，Marathon 称“运营挑战”导致该月产量下降。

从历史上看，Marathon主要采用轻资产模式运营，依赖第三方数据中心主机，其矿机分布在横跨三大洲的11个站点。 但它现在正在转向更加垂直整合的模式。 去年，该公司收购了两个新的数据中心站点，一个位于内布拉斯加州科尔尼，另一个位于德克萨斯州格兰伯里，总成本为 1.79 亿美元。 最近，该公司宣布将以 8730 万美元的价格收购 Applied Digital 位于德克萨斯州花园城的比特币挖矿数据中心。 这样，公司将对资源利用有更大的控制权，对电源管理有更大的影响力。

尽管摩根大通的史密斯认为这一转变是一件好事，但目前还不足以改变悲观的情况。

“Marathon Digital 是一家‘轻资产’比特币矿商，正在转向更传统的垂直整合模式。 与大多数公开上市的数字资产矿工不同，MARA 传统上与数据中心所有者签订托管协议（而不是建立和运营自己的站点），”史密斯解释道。 “MARA 的‘基础设施轻’方法最大限度地提高了对创收资产（即 ASIC 矿机）的投资，而不是对电力基础设施和数据中心的投资。 因此，MARA 具有较高的可变成本基础（电价和托管费），并且在我们看来，MARA 是对 BTC 价格影响最大的比特币矿商。 也就是说，通过最近的几次收购，MARA 开始运营自己的采矿设施，这应该会开始改善其混合电力成本。”

尽管如此，目前史密斯对 MARA 股票的评级为减持（即卖出），目标价为 16 美元，这表明该股较当前水平有约 23% 的下跌空间。

史密斯的看跌立场与华尔街的言论有何不同？ 似乎大多数其他声音也不愿意押注 MARA，TipRanks 分析表明，该股票被归类为“持有”。 根据过去 3 个月跟踪的 7 名分析师，4 名分析师给予比特币矿商持有（即中性）评级，2 名建议买入，只有史密斯建议卖出。 然而，按照 22.55 美元的平均目标，一年后，股票将以 7% 的溢价易手。 （看 玛拉股票分析）

现在分析师史密斯的选择很明确——如果你正在寻找进入比特币市场的机会，请购买 RIOT 作为优质的比特币股票。

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免责声明：本文中表达的观点仅代表特色分析师的观点。 该内容仅供参考。 在进行任何投资之前进行自己的分析非常重要。