美国证券交易委员会对比特币 ETF 的批准力度很大。但世界上最大的公司刚刚获得了更为重要的胜利。

2022年暴跌后， 比特币 （比特币 -1.91%）恢复了魔力，在 2023 年增长了一倍多。加密货币冬天的结束很大程度上是因为预期美国证券交易委员会 (SEC) 可能最终批准寻求直接拥有比特币的交易所交易基金 (ETF) 。

事实上，这种乐观的情况在本月初就已经成为现实。 SEC 批准了 11 个不同地点比特币 ETF 于 1 月 10 日上市，为那些对直接投资加密货币本身持谨慎态度的投资者带来了新的兴趣。

这对于 灰度比特币信托ETF （GBTC -1.75%）。灰度比特币投资工具已经作为一种未注册基金通过私募向认可投资者和机构投资者推出多年。

随着 SEC 的举措，灰度比特币信托基金成为真正的 ETF。碰巧的是，目前全球最大的比特币 ETF 凭借在大量新竞争对手中保持领先地位而取得了更大的胜利。原因如下。

灰度比特币信托的优点和缺点

在成为 ETF 之前，灰度比特币信托已经运营了十多年。其股票在场外交易市场上市，并直接向有资格购买股票的投资者发行股票，而无需将其股票在 SEC 注册为证券。持有期结束后，最初的购买者可以在柜台上将股票出售给任何想购买的人。

然而，灰度比特币信托存在一些问题。首先，它的费用率高达每年2%。更糟糕，灰度不提供任何赎回权，因此与 ETF 不同，即使是大型机构股东也没有能力用股票交换信托持有的比特币。

结果，灰度比特币信托基金的股价暴跌远低于该基金所拥有的基础比特币的价值。由于缺乏赎回机制，有套利意识的投资者无法在短期内利用这种差异。

事实上，当灰度比特币信托的资产净值折扣达到最高时，许多投资者认为，如果美国证券交易委员会批准其 ETF 转换，加密货币投资工具可能会遭受大量资金外流。

此外，由于替代方案以低得多的费用比率提供比特币敞口——尽管转换后费用从 2% 削减至 1.5%——灰度似乎可能会失去其加密货币主导地位。相反，折扣消失了，为那些投资灰度车辆的人带来额外回报当折扣最高时。

因此，至少在成立初期，没有发生灰度比特币信托 ETF 资金外流的情况。截至 1 月 12 日，该 ETF 已发行 6.9 亿股，总价值为 269 亿美元，每股约代表 0.000894 比特币。这与美国证券交易委员会批准之前的资产水平一致。

更深入的分析表明，灰度 ETF 的实际比特币变动相对较小。 Arkham Intelligence 的一份报告指出，1 月 12 日发生了近 900 个比特币的变动，价值约 4100 万美元。不过，即使这代表了赎回，与基金的规模相比，这也是微不足道的。

对于注重成本的投资者来说，灰度有一个劣势。 10 个竞争对手中的每一个提供较低的费用比率。早期最爱 iShares 比特币信托 （我咬 -1.48%）每年仅收取 0.25% 的费用。

这最终可能会促使投资者将资产从灰度转移。然而，对于那些投资比特币足够长的时间并获得可观收益的人来说，从灰度转向竞争对手的比特币 ETF 所带来的资本利得税责任将是一种威慑。

至少在开业之初，灰度在保留其资产方面做得很好。但如果这种情况在未来几个月发生变化，投资者不应感到惊讶——特别是当其他比特币 ETF 显示出追踪加密货币价值的能力时。

丹·卡普林格没有持有上述任何股票的头寸。 Motley Fool 对比特币持仓并推荐。杂色傻瓜有一个披露政策。