美国证券交易委员会的比特币决定可能会改变未来几年的市场

澳大利亚也准备好迎接比特币 ETF 浪潮。 澳大利亚金融评论报 本周透露 ASX 正在 将批准由 Monochrome Asset Management 创建的本地比特币 EFT 上市，而Betashares正在准备类似的产品。 Global X 已经向澳大利亚投资者提供了在 Cboe 交易的比特币 ETF。

与此同时，当地 包括 CommSec 在内的经纪商正在寻求向国内投资者提供美国 ETF，因为质量发行人的名称让合规团队感到安心。

数字黄金

虽然 Gensler 和许多金融监管机构一样，倾向于关注比特币促进犯罪的问题——这并不是加密货币独有的，因为现金是逃税或购买毒品的最喜欢的方法——但其他人则看到了一系列更积极的用途。

对于某些人来说，比特币是一种价值储存手段，是一种类似于数字黄金形式的资产。 （与商品一样，比特币的设计供应量有限。）其他人则关注其作为替代支付手段的潜力，这是一种可用于直接通过应用程序购买商品和服务的数字代币，就像全球无国界货币一样。

比特币还允许资金存储在远离政府窥探的地方； 将资金汇出货币管制制度； 保护财富免受央行印钞等政策的通胀影响； 并允许在互联网上匿名消费。

市场对所有这些功能都赋予了一定的价值：周五比特币的市值徘徊在 9000 亿美元左右。 现在，全球投资者购买将变得更加容易。

新投资者将从适用于产品发行人、经纪人、受托人和托管人的层层监管中得到安慰。 这将受到美国市场运营商和证券监管机构的监督，有助于确保投资者的资金安全。

Global X 的高级策略师 David Tuckwell 表示：“加密货币面临的一大挑战是交易质量一直很低这一简单事实，我们通过 FTX 以戏剧性的方式看到了这一点。”Global X 运营着仅有的两家上市的现货比特币 EFT。在澳大利亚，在芝加哥期权交易所市场。

“将加密货币带入降级环境，建立成熟的、资本充足的交易所，并提高透明度，是非常好的一步。 坦率地说，通过将它们纳入 ETF 包装中，它还提高了产品的质量。”

渣打银行本周估计，今年将有 500 亿美元至 1000 亿美元通过新 ETF 流入比特币。 与贝莱德预计到今年年底全球 ETF 资产总额将达到 14 万亿美元相比，这仍然是沧海一粟。 渣打银行预测，随着资金流入，比特币价格可能会在今年年底达到 10 万美元，到 2025 年底将翻两番，达到 20 万美元。

周五上午其交易价格为 46,300 美元。

这些预测是基于黄金ETF的影响，随着产品的成熟，黄金ETF的价格在七年内上涨了四倍。 但渣打银行表示，比特币 ETF 只需两年即可成为主流。

到目前为止，比特币买家被迫使用 Uniswap 等不友好的去中心化交易所，其中涉及下载钱包并将硬币保存在 U 盘上。

与此同时，FTX、币安等中心化交易所也带来了风险。 FTX 创始人 Sam Bankman-Fried 被判入狱 客户损失数十亿美元后的欺诈行为； 美国法院将于下个月以洗钱罪对币安创始人赵长鹏进行判决。

ETF 消除了自我存储的风险，并且无需管理私钥的复杂性，其他本地产品开发商表示，这些结构将使加密货币进入大众市场。 它们的收费也很低。

“ChatGPT 让人们了解了生成式人工智能的力量，但我们在加密领域还没有看到这一点，”Martin Rogers 说，他在该领域工作了 6 年，并在 Cboe 上市了首批澳大利亚 ETF 之一（自退市以来，由于到低交易量）。

“这些电子转帐将提供类似的催化剂，以激发零售对该技术的兴趣。”

对于比特币纯粹主义者来说，ETF 仍然令人担忧，因为他们仍然相信加密货币是为了绕过传统金融而设计的。 化名创始人中本聪（Satoshi Nakamoto）曾谴责央行印钞。 然而，对于缺乏经验的投资者来说，无中介的访问是风险的来源。

“最初的加密货币黑帮不喜欢 ETF，”马丁说。 “他们说自我托管是持有加密货币的唯一方法，因此它不能被政府扣押。 但是，我对他们说，“冷静点”。 很少有人能够自我保管，现在他们有了更好的选择。”

买者自负

一些当地开发商同意 Gensler 的警告，即 EFT 的批准并不能保证加密货币的估值。

Betashares 数字资产主管贾斯汀·阿扎登 (Justin Arzadon) 表示，这些产品“仍然具有高度波动性，因此，应该只构成整体投资组合的一小部分， [and] 在资产类别配置方面，投资者不应操之过急”。

塔克韦尔同意加密货币涉及一种“存在风险”，有一天，投资将崩溃至零。 “[But] 在任何类型的投资中，风险和潜在回报之间总是需要权衡，”他补充道。

“这在很大程度上是买家要小心的情况——但投资为零的风险并不是加密货币所独有的，你会看到这种情况一直发生在澳大利亚证券交易所的股票上。”

目前尚不清楚有多少财务顾问会推荐这些产品，尤其是考虑到严格的信托责任，如果有更多产品在澳大利亚上市，这些产品将全球大部分交易量推向电子转帐。 产品需要进行评级并纳入批准清单， 早期迹象表明顾问将对新产品敬而远之。 例如，先锋集团周四表示，其客户将无法获得访问权限。

但 Tuckwell 预计，一旦更多的比特币 ETF 出现在 ASX 上，当地顾问就会考虑它们，因为通过 HUB24 和 Netwealth 平台提供了访问权限。

“电子转帐市场的王者是财务顾问，”他说。 他说：“如果你在受监管的交易所拥有比特币和以太坊，那里的交易质量更高，那么托管方面就会有明确的规定和法律意外情况。”

对美国证券交易委员会本周推理的分析表明，近年来美国证券交易委员会拒绝大量申请的一些重大风险现已得到解决。

它的担忧之一是潜在的比特币价格被操纵。 但本周，在检查了比特币期货市场定价后，它表示有信心交易所能够“防止欺诈和操纵行为和做法”，并“总体上保护投资者和公共利益”。

托管人员的素质也有所提高。 这包括使用“冷存储”，即支持 ETF 的实际比特币存储在“链外”，从而使其不易受到黑客攻击。 对于大多数美国产品，托管人是在纽约证券交易所上市的 Coinbase； 另一个是双子座。

市场消息人士称，澳大利亚证券和投资委员会和澳大利亚证券交易所也愿意接受他们在当地股票市场上市的产品。

EFT 结构也得到了改进。 许多早期产品都与“支线基金”相关，本质上是衍生品或合成品，但美国证券交易委员会对现货基金变得更加放心，其中实际的加密货币是为信托投资者持有的。

监管基础

虽然美国本周吸引了大部分注意力，但在澳大利亚，ASIC 和 ASX 在过去 2.5 年里已经奠定了基础，预计当地对产品有大量需求。

那是 2021 年 10 月 ASIC 发布了更新的监管指南，创建了一个特殊类别的加密资产 支持澳大利亚的“交易所交易产品”，规定了对托管、定价方法、披露和风险管理的期望。

澳大利亚证券交易所于 2022 年 8 月发布了加密资产 ETP 准入政策。“这些政策要求发行人编制有关托管、交易执行计划、基准和主要参与者经验的文件，”它表示。

澳大利亚证券交易所本周确认任何交易都将受到特殊保证金要求的约束 鉴于比特币 24/7 交易，而 ETF 隔夜结算，经纪人需要提供针对日内波动的保护。

所有新规定都有助于改变美国金融界领导人的看法，考虑到新产品的经纪费用，他们现在眼中充满了美元符号。

就在上个月，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙 (Jamie Dimon) 呼吁禁止比特币，称“比特币唯一真正的用途是犯罪分子、毒贩、洗钱” [and] 避税”。 本周，贝莱德任命摩根大通为负责将现金投入其比特币 ETF 的两家经纪商之一。

同样，贝莱德 (BlackRock) 老板拉里·芬克 (Larry Fink) 在 2017 年将比特币描述为“洗钱指数”，并将围绕比特币的炒作与 1600 年代的荷兰郁金香球茎热潮进行了比较。 现在，他表示贝莱德的 iShares 产品将使该资产类别的访问“民主化”。

他在 10 月份表示：“我们从世界各地的客户那里听到了对加密货币的需求。”他将这次反弹归因于全球紧张局势下的“逃向高质量”。

ASIC 主席 Joe Longo 也长期看空加密货币，但去年年底表示，澳大利亚证券监管机构 努力规范空间以加强投资者保护。

美国游说团体加密货币创新委员会首席执行官希拉·沃伦 (Sheila Warren) 表示，过去一周发生的戏剧性事件将导致加密货币领域制定更适当、更明智的监管政策。

“这一里程碑将改变公众的看法，将比特币描绘成多元化投资组合的合法组成部分，”她说。 “现货比特币 ETF 是传统金融和新兴加密世界之间的桥梁。

“让投资者不受直接所有权的技术障碍地参与比特币之旅，是迈向包容性的重要一步。”