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彭博社
通货膨胀阻碍了新兴债券的发展，限制了对避难所的需求
（彭博）-随着全球经济反弹和大宗商品价格达到多年高位，新兴市场投资者正在寻求避险的地区，因为今年全球债券暴跌和通货膨胀加剧的前景从巴西到俄罗斯的整个市场都遭受了痛苦，与消费者价格上涨步伐有关的债务证券比其名义股票更能经受住风暴。长期以来，价格压力一直是困扰发展中国家债券和货币吸引力的祸害。 。 现在，世界各地的数据再次闪烁着警告信号。 美国3月份通货膨胀率高于预期，而秘鲁，巴西，韩国和印度的CPI也因能源和食品成本上涨而回升。 周四，墨西哥的通货膨胀率升至三年来最快。 与此同时，央行面临降低利率的压力，以遏制冠状病毒大流行带来的经济影响。“新兴市场决策者刺激经济的最快方法是通过货币政策，”新海港全球控股（Seaport Global Holdings）策略师迈克尔·罗奇（Michael Roche）表示。约克。 罗氏表示，“这种活动增强了通胀预期，导致固定收益投资者寻求与CPI相关的证券的保护。”随着新兴市场央行从美联储牵头，通胀预期可能会继续攀升。 美联储已暗示将在较长时期内继续实施扩张性货币政策。 五年期美国国债盈亏平衡点-以债券为基础的衡量全球最大债务市场通货膨胀预期的指标-已攀升至近2.6％，徘徊在十年来的最高水平附近。 ，由于预期中的五年期盈亏平衡点达到4.4％，在能源成本上升的情况下，央行将无法控制价格。 尽管人们的担忧很高，但由于基本压力暂时保持平淡，通货膨胀率低于3月份的预期。 到目前为止，南非的2033年与通胀挂钩的债券今年迄今已上涨6.1％，轻松超过1.9％的等价名义债券损失。巴西的通胀预期几乎与之相当，一年期盈亏平衡率攀升至5.1％，在政府支出增加的情况下，央行达到2022年目标范围的上限。 结果，巴西的与通胀挂钩的债券在2030年到期时仅贬值了6.8％，而固定利率的债券则下跌了9.6％。在土耳其，油价上涨和货币疲软将推动消费者成本飙升，甚至随着解雇最后一位央行行长的雷杰普·塔伊普·埃尔多安（Recep Tayyip Erdogan）总统推动降息。 3月份通货膨胀率从年初的14.6％升至16.2％。 土耳其2022年到期的通胀挂钩债券今年已下跌2.1％，名义基准债券下跌近21％。在亚洲，韩国的通胀调整后债券收益率曲线在所有期限内均趋于平缓，因为需求回升考虑到了这一因素。高消费价格的潜在回报。 由于油价上涨以及消费者需求开始恢复，3月该北亚国家的通货膨胀率回到大流行前的水平。由于通货膨胀率突破4％（菲律宾中央银行的上限），今年名义上菲律宾债券下跌了4.2％。目标是在食品价格上涨的情况下连续三个月实现目标。风险该策略存在风险。 伦敦阿伯丁资产管理公司（Aberdeen Asset Management）投资组合经理埃德温·古铁雷斯（Edwin Gutierrez）表示，尽管交易可能还会持续一个月左右，但食品和燃料价格似乎已达到顶峰。损失惨重，”古铁雷斯说。 道明证券（TD Securities）驻纽约的利率策略师纳纳迪·戈德伯格（Gennadiy Goldberg）也强调，必须保持警惕。如果通货膨胀没有实现，“我们可能会看到一些投资者在通货膨胀对冲中获利。他说，“这可能会导致这一趋势发生逆转。”不过，目前，由于全球对通货膨胀的担忧在加剧，投资者可能仍会寻求对冲。戈德堡说，短期内，通货膨胀相关债券的价格上涨。 “市场押注央行宽松政策，需求被压抑以及增长预期加快，将为通货膨胀创造一个完美的风暴。”（更新内容包括墨西哥通货膨胀率数据在第三段。）更多类似文章，请访问彭博社。立即订阅以获取最受信任的商业新闻源。©2021 Bloomberg LP
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