比特币让开：萨尔瓦多主权债券的反弹尚未完成

路透纽约7月19日 – 随着这个中美洲国家发行的债券从厄运和违约的呼声中恢复过来，萨尔瓦多国际债券的投资者仅今年就获得了60%的回报，一些人认为涨势尚未完全结束。

华盛顿与总统纳伊布·布克莱(Nayib Bukele)政府之间的紧张关系不断加剧、与国际货币基金组织(IMF)达成融资协议的前景日益黯淡，以及比特币在更广泛的困难宏观背景下成为法定货币的影响，导致萨尔瓦多债券跌至面值的四分之一去年七月。

投资者表示，12 个月过去了，两次意外的债务回购使得该国 2027 年之前的还款计划非常宽松，而任命前国际货币基金组织官员为财政部顾问则向市场发出了正确的信号。 2025 年到期的债券交易价格为 89 美分，高于一年前的约 27 美分。

多伦多 Converium Capital 执行合伙人兼首席投资官亚伦·斯特恩 (Aaron Stern) 表示：“2022 年夏季，萨尔瓦多债券价格脱离了基本面。”他自去年以来一直持有该国债券。

“市场担心政府的支付意愿，”他表示，但即使是现在，与许多价格更优惠的新兴市场主权国家相比，萨尔瓦多的价值仍具有吸引力。

前国际货币基金组织官员亚历杭德罗·维尔纳的任命重新燃起了人们对国际货币基金组织协议最终可能达成的希望——与此同时，该国可能会看到更加结构化的政策制定。

沙迈拉·汗 (Shamaila Khan) 表示：“布克莱是支持率最高的国家之一，他成功地做到了这一点，而且大家都知道，必须确保该国继续进入市场……这是一个美元化的经济体。”瑞银资产管理新兴市场和亚太区固定收益主管。

根据Refinitiv的数据，萨尔瓦多12月份的债务与产出比率为77%，为2019年以来的最低水平，预计今年将再下降一个百分点，然后在2024年升至78%。 5 月份公共债务总额为 197 亿美元，而 2022 年末为 254 亿美元。

根据 Refinitiv 的数据，萨尔瓦多美元债券目前的收益率在 14% 至 18% 之间。 这些是上半年主权债券中表现最好的，总回报率接近60%。 即使经历了这样的挤兑，一些人仍表示现在还不是套现的时候。

法国巴黎银行拉丁美洲固定收益董事总经理纳塔莉·马希克表示：“在利差成为总回报主要驱动力的一年里，投资者将不愿过早获利了结。”

她表示：“萨尔瓦多作为收益率最高的‘表现’不良信贷之一，在某种程度上具有独特的地位。”她补充说，只有出现“重大”财政恶化或债券市场政治基调发生变化，债券才会出现另一次抛售。 。

摩根大通将对该国硬通货债务的建议从“市场权重”调整为“增持”，称“该国的外部和财政状况在短期内似乎具有建设性”。

一些人想知道这个故事还有多少路要走，二月份的总统选举引发了人们对财政审慎的担忧，因为布克莱寻求连任，而在友好法院做出裁决后，现在允许连任。

Marshik 表示：“理想情况下，选举后会尽早宣布一些政策调整，以安抚市场，因为目前的混乱政策将很难在 2024 年重演。”

罗德里戈·坎波斯报道； 编辑：卡琳·斯特罗赫克、威廉·麦克莱恩

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