保证金借贷比率下降对 BTC 价格意味着什么？

比特币（比特币) 价格在 4 月 9 日至 4 月 14 日期间上涨超过 10%，创下十多个月以来的最高日收盘价。 尽管一些分析师可能认为此举证明与传统市场在一定程度上脱钩是合理的，但标准普尔 500 指数和黄金均接近六个月以来的最高水平。

尽管宏观逆风，比特币价格仍突破 30,000 美元

比特币上涨并突破 30,000 美元，同时衡量美元兑一揽子外汇汇率的美元强弱指数 (DYX) 达到 12 个月以来的最低水平。

该指标从一个月前的 104.7 跌至 4 月 14 日的 100.8，原因是投资者消化美联储进一步注入流动性的可能性更高。

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美联储 4 月 12 日发布的最新货币政策会议纪要明确提到，由于银行业危机，预计 2023 年晚些时候将出现“温和衰退”。 即使通货膨胀不再是主要问题，货币当局在不加剧经济危机的情况下也几乎没有进一步提高利率的空间。

即使通货膨胀不再是主要问题，货币当局在不加剧经济危机的情况下也几乎没有进一步提高利率的空间。

强劲的宏观经济数据解释了投资者的看涨情绪

尽管未来几个月全球经济可能会恶化，但最近的宏观经济数据大多是积极的。 例如，欧盟统计局报告称，2 月份 20 个成员国的工业生产环比增长 1.5%，而路透社调查的经济学家预计增长 1.0%。

此外，中国最新的宏观经济数据显示出令人鼓舞的趋势，3 月份出口同比增长 14.8%，结束了连续五个月的下滑，出乎经济学家对 7% 的预期。 因此，中国 3 月份的贸易顺差为 892 亿美元，远超市场预期的 392 亿美元。

当前的经济势头与即将到来的由融资成本上升和贷方风险偏好降低引发的衰退之间的对比导致比特币投资者质疑 30,000 美元支撑的可持续性。

让我们看看比特币衍生品指标，以更好地了解专业交易员在当前市场环境中的定位。

BTC 衍生品显示多头没有过度杠杆作用

保证金市场提供了对专业交易者如何定位的洞察力，因为它们允许投资者借入加密货币来利用他们的头寸。

例如，OKX 提供基于稳定币/BTC 比率的保证金借贷指标。 交易者可以通过借入稳定币购买比特币来增加风险敞口。 另一方面，比特币借款人只能押注加密货币价格的下跌。

上图显示 OKX 交易员的保证金借贷比率在 4 月 9 日至 4 月 11 日期间下降。这是非常健康的，因为它表明没有使用杠杆来支持比特币的价格上涨，至少没有使用保证金市场。 此外，鉴于加密货币交易员的普遍看涨情绪，目前 15 的保证金借贷比率相对中性。

多空指标排除了可能仅影响保证金市场的外部因素。 此外，它还从交易所客户的现货、永续和季度期货合约头寸中收集数据，从而提供有关专业交易员如何定位的更好信息。

不同交易所之间偶尔会出现方法上的差异，因此读者应该关注变化而不是绝对数字。

有趣的是，根据多空指标，尽管比特币在 10 个月内首次突破 30,000 美元，但专业交易员仍保持杠杆多头头寸不变。

例如，从 4 月 9 日到 4 月 14 日，火币交易员的比率稳定在 0.98 附近。同时，在加密货币交易所 Binance，多空比略有增加，有利于多头，从 4 月 9 日的 1.12 上升到目前的 1.14。 最后，在加密货币交易所 OKX，多空比略有下降，从 4 月 9 日的 1.00 降至目前的 0.91。

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此外，比特币期货交易员没有足够的信心增加杠杆看涨头寸。 因此，即使比特币价格在衍生品方面重新测试 29,000 美元，多头也应该不担心，因为卖空者的需求很少，买家也没有过度杠杆化。

换句话说，比特币的市场结构是看涨的，鉴于卖家目前不敢做空比特币，比特币价格很容易再上涨 10% 至 33,000 美元。

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