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加密货币最受欢迎的套利交易之一正在瓦解，因为这是最大的比特币基金一度过高的溢价 崩溃。
这 贸易 依赖灰度比特币信托（ticker） GBTC）以比其持有的比特币价值高的价格进行交易-这种现象在很大程度上是由于投资者无需直接购买就支付了代币的费用而支付的。 发生这种情况时，对冲基金会趁机进军。 他们借入比特币，将硬币存入GBTC，以换取比购买的硬币更有价值的股票，并且在六个月的锁定期到期后，他们通过出售加价股票赚取利润。 部分归功于该行业的受欢迎程度，GBTC的资产已从一年前的约15亿美元膨胀到超过350亿美元。
该基金在其历史的大部分时间里都以高于其基础资产的价格进行交易，从而使该交易非常有利可图。 但是，由于比特币的涨势变得混乱，并且稳定的竞争产品引起了人们的注意，GBTC相对于其持有的比特币的价值跌至创纪录的折扣。 加剧这种情况的事实是，GBTC不允许赎回，这意味着只能创建股票，而不能破坏股票，因为资产以信托形式持有。 这意味着，随着新的合格投资者投入该基金并将未偿还的GBTC升至历史新高，这些股票现在正处于对比特币需求波动之时的锁定期。
“它变得太流行了，并且在一天结束时，使用Schwab或使用Fidelity或传统经纪人的散户投资者的需求如此之大，”专注于加密的风险投资公司Castle Island Ventures的合伙人Nic Carter说。 “基本上，太多的资金将资金投入到这笔交易中来，认为这是灌篮，然后随着资金的成熟和信托基金的单位变得可以交易，市场上就不再存在他们期望实现的需求。 ”
彭博社汇编的数据显示，GBTC的价格较上周下跌了11.6％，是有史以来最大的折价。 随着比特币价格反弹，该数字在周二缩水至3.22％。 尽管全球最大的加密货币在过去一个月中上涨了约25％，但在此期间，GBTC上涨了14％。
由于投资者，GBTC在12月下旬的溢价高达40％ 冲 可以接触加密货币包装中的任何东西-是其一年平均溢价16.3％的两倍多。
可以肯定的是，单单套利交易的吸引力并不是GBTC在过去一年中受欢迎的唯一原因。 由长期比特币大牛凯西·伍德（Cathie Wood）牵头的方舟投资管理公司（Ark Investment Management）是该信托基金的第四大持有人。 对于那些在注册加密货币交易所或设置数字钱包之外寻找比特币风险的投资者，GBTC（可以在经纪平台上买卖）提供了一种简单的解决方案。 此外，对于机构投资者，其基金授权可能不允许他们直接购买比特币，GBTC提供了一个切入点。
GBTC的其他大股东还包括Three Arrows Capital Ltd.，Horizon Kinetics LLC和Churchill Management Corp.， 彭博数据 展示。
但据Multicoin Capital Management LLC的凯尔·萨马尼（Kyle Samani）称，对于那些从事套利交易的交易者而言，GBTC如今的大幅折扣可能会带来痛苦。
德克萨斯州奥斯丁的加密对冲基金联合创始人萨马尼说：“有很多人认为他们将要赚钱，现在却要亏本。” “可能有些交易员的板块曝光过度，可能真的在水下。”
在这一切之中，Grayscale Investments的母公司Digital Currency Group Inc. 说 在星期三它将购买 取决于 价值2.5亿美元的GBTC股票。 Grayscale拒绝置评请求。
当然，溢价可能会重新出现。 卡特表示，GBTC的折扣可能跌至逢低买入者开始购买该基金的地步。 此外，比特币的反弹可能会重新燃起，导致对加密货币曝光的热需求与去年年底激增的信托溢价相同。
但即使如此，根据ProChain Capital的David Tawil的说法，鉴于GBTC套利已经变得无处不在，它可能不会产生相同水平的回报。
加密对冲ProChain总裁塔维尔（Tawil）表示：“套利交易已经被利用了很多-如果您是第一个识别套利交易的人，那么肯定会成为赚钱最多的人。”基金。 “无论以什么数字（千分之一的人识别并尝试利用这种贸易），套利交易都在不断下降。 我们不再处于那些效率低下的初期。”
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