这就是为什么在美国政府解决债务上限僵局后比特币价格可能会修正的原因

在 2022 年的大部分时间里，加密货币市场都关注美联储的行动。中央银行通过提高借贷利率为股票和加密货币等风险资产创造了看跌环境。

到 2022 年底，积极的经济数据，健康的就业数据和不断下降的通货膨胀率提供了人们期待已久的加息速度放缓的希望。目前，市场预计加息以减少在 2023 年年中完全结束加息制度之前，从 50 个基点 (bps) 提高到 25 个基点。

从美联储限制流动性和为过热的经济和股市提供逆风的目标来看，情况开始好转。看来，美联储通过量化紧缩来抑制通胀而不会使经济陷入深度衰退的软着陆计划可能正在奏效。最近股市和比特币的反弹可以归因于市场对上述叙述的信任。

然而，美国另一个重要机构美国财政部对全球经济构成重大风险。在美联储一直在从市场中抽取流动性的同时，财政部通过抽干现金余额和否定美联储的一些努力提供了一种对策。这种情况可能即将结束。

它引发了流动性受限的风险以及不利的经济冲击的可能性。出于这个原因，分析师警告说，2023 年下半年可能会出现过度波动。

后门流动性注入否定了美联储的量化紧缩

美联储于 2022 年 4 月通过提高借款利率开始了量化紧缩政策。目的是通过限制市场流动性来降低通货膨胀。在此期间，其资产负债表缩减了 4760 亿美元，考虑到通胀下降和就业水平保持健康，这是一个积极信号。

美联储资产负债表。来源：美联储

然而，与此同时，美国财政部使用其财政部一般账户 (TGA) 向市场注入流动性。通常，财政部会出售债券以筹集更多现金来履行其义务。然而，由于该国的债务接近其债务上限水平，联邦部门动用其现金来弥补赤字。

实际上，这是一种后门流动性注入。 TGA 是美联储资产负债表的净负债。自 2022 年 4 月美联储开始加息以来，财政部已从其 TGA 账户中抽走 5.42 亿美元。独立宏观市场分析师，林·奥尔登，告诉 Cointelegraph：

“美国财政部正在减少其现金余额以避免超过债务上限，这会增加系统的流动性。因此，财政部一直在抵消美联储正在执行的一些 QT。一旦债务上限问题得到解决，财政部将重新填充其现金账户，从而将流动性从系统中抽走。”

截至 2023 年 1 月 23 日，美国财政部的债务总额约为 31.45 万亿美元。该数字代表了美国政府在美国历史上积累的未偿债务总额。这是至关重要的，因为它已经达到了财政部的债务上限。

债务上限是美国政府任意设定的数字，用于限制向美联储出售国债的数量。这意味着政府不能再承担额外的债务。

目前，美国必须为其31.4万亿美元的国债支付利息，并用于国家的福利和发展。这些支出包括公立医生、教育机构和养老金受益人的工资。

不用说，美国政府花的比赚的多。因此，如果它不能举债，就必须削减利率支付或政府支出。第一种情况意味着美国政府债券违约，这会打开一大罐蠕虫，首先是对世界最大经济体的信任丧失。第二种情况带来不确定但真实的风险，因为无法满足公共物品支付可能导致该国的政治不稳定。

但是，限制不是一成不变的。美国国会就债务上限进行表决，并多次修改。美国财政部笔记 “自 1960 年以来，国会已分别采取行动 78 次，以永久提高、暂时延长或修改债务上限的定义——在共和党总统任期内为 49 次，在民主党总统任期内为 29 次。”

如果历史有任何迹象，立法者更有可能在任何真正的损害造成之前通过提高债务上限来解决这些问题。然而，在那种情况下，财政部将倾向于再次增加其 TGA 余额；该部门的目标是到 2023 年底达到 7000 亿美元。

要么在 6 月之前完全耗尽其流动性，要么在债务上限修正案的帮助下，向经济注入流动性的后门将结束。它可能会给风险资产带来挑战。

比特币与美国股市指数，尤其是纳斯达克 100 指数的相关性仍接近历史高位。奥尔登指出，FTX 崩盘在 2022 年第四季度抑制了加密货币市场，当时股市因加息预期放缓而上涨。虽然国会推迟了对债务上限的决定，但有利的流动性条件让比特币的价格上涨。

然而，与股市的相关性仍然很强，标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数的走势可能会继续影响比特币的价格。金融研究员 Nik Bhatia，写了关于股市方向对比特币的重要性。他说，

“……在短期内，市场价格可能会非常错误。但从更中期来看，我们必须认真对待趋势和趋势逆转。”

随着来自的风险美联储持续的量化紧缩以及财政部流动性注入停止，市场预计将在 2023 年下半年保持脆弱。