聪明的投资者知道的关于 Coinbase Global 的 3 件事

币库 (硬币 -5.50%)，全球最大的加密货币交易所之一，于去年四月通过直接上市上市。 第一天收于 328.28 美元。 Coinbase 最初让多头眼花缭乱，因为 比特币 (比特币 -3.15%), 醚 (以太币 -5.31%)和其他加密货币飙升至历史新高。

但在过去的一年里，由于利率上升促使投资者转向更保守的投资，加密货币市场崩溃了。 许多较小的加密货币和交易所的失败进一步损害了这个新兴行业的声誉，这吓坏了多头并招致了金融监管机构的愤怒。

现在，Coinbase 的交易价格约为每股 40 美元。

6 月，Coinbase 的首席执行官警告投资者，“加密冬天”可能很快就会到来。 它还解雇了近五分之一的员工，但仍然无利可图。 所有这些问题都让 Coinbase 成为了 难以拥有的股票 随着熊市的拖延。 但今天，我想重点谈谈关于 Coinbase 的三个鲜为人知的事实——以及它们可能如何塑造其未来。

1. Coinbase严重依赖机构投资者

在社交媒体推荐、免佣金交易平台和刺激支票的推动下，许多散户投资者在 2020 年和 2021 年首次购买了加密货币。然而，更大的机构投资者实际上在推动加密货币价格创纪录方面发挥了更大的作用去年的高点。

去年 12 月，Ark Invest 的 Cathie Wood 声称，如果所有机构投资者仅将其投资组合的 5% 分配给顶级加密货币，比特币的价格可能会超过 500,000 美元。 这就是伍德为方舟的几只交易所交易基金 (ETF) 购买 Coinbase 的原因。 截至撰写本文时，Coinbase 仍占 Wood 旗舰的 3.2% 方舟创新ETF (方舟 -4.90%)4.6% 的 方舟下一代ETF (ARKW -4.85%)以及 5.4% 的 方舟金融科技创新ETF (ARKF -5.00%). 在过去 12 个月中，这三只 ETF 的跌幅均超过 60%。

伍德可能对 Coinbase 感兴趣，因为它的大部分交易量来自机构投资者，而不是散户投资者。 这种区别使 Coinbase 有别于面向零售的平台，例如 罗宾汉 和 堵塞的现金应用程序。 但如下表所示，随着加密货币价格暴跌，机构投资者和散户投资者纷纷逃离。

数据来源：Coinbase。

2. 比特币在其业务中的占比越来越大

比特币的价格在去年 11 月创下 67,567 美元的历史新高，但许多投资者仍将其视为无法跟上新玩家步伐的传统加密货币。 比特币的价格今天已跌至约 18,000 美元，但它在整个行业的洗牌中幸存下来，压垮了许多人 较小的加密货币和代币 在过去的一年。

因此，我们看到比特币再次成为 Coinbase 业务的重要组成部分。 2022 年第三季度，比特币占 Coinbase 总交易量的 31%，而去年同期为 19%。 以太的份额也从 22% 上升到 33%。 与此同时，Coinbase 来自“其他加密资产”的交易量从 59% 暴跌至 36%。

Coinbase 因更具投机性的山寨币而导致的交易量损失可能会抑制其近期增长，但如果比特币和以太币成为最具弹性的加密货币，它也可能会稳定其长期回报。

3、公司债务问题日益严重

到 2021 年底，Coinbase 拥有 71 亿美元的现金和等价物。 它还为全年创造了 36 亿美元的净收入。 当时，它发行的 34 亿美元长期债务似乎不会造成任何重大问题。

但到 2022 年第三季度末，Coinbase 的现金和等价物已缩减至 50 亿美元——今年前 9 个月的净亏损为 21 亿美元。 此外，其 2031 年到期的长期票据现已跌至面值 50 美分左右，这意味着 Coinbase 再活九年的机会只有 50/50。

这些票据的票面利率为 3.625%，它们于去年 9 月与另一批将于 2028 年到期的 3.375% 的票据一起发行。它还在去年 5 月发行了另一批 0.50% 的票据。 这些在 2026 年成熟。

这些债券销售都发生在去年加密货币市场崩溃和利率飙升之前——因此任何新的融资（如果能够获得担保）都将以更高的价格出售。 Coinbase 不会很快破产，它应该能够偿还 2026 年到期的第一批 14 亿美元债务。但如果加密冬天变成多年冰河期，它的负债仍有很大可能会到本十年末，其资产将不堪重负。

只需购买比特币

Coinbase 的业务混乱，资本密集，在最近的 FTX 崩溃后可能会受到监管机构的密切审查。 如果你仍然相信加密货币市场的长期潜力，那么购买一两个比特币而不是 Coinbase 被打压的股票更有意义。