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不要错过 CoinDesk 的 2022年共识，今年 6 月 9 日至 12 日在德克萨斯州奥斯汀举行的年度必须参加的加密和区块链节日体验。
2021 年加密世界的一个关键故事是机构投资者进入该领域。 特斯拉 (TSLA) 买 价值 15 亿美元的比特币（比特币) 和华尔街银行之类的 摩根大通 （摩根大通）和 摩根士丹利 （MS），以及 对冲基金，那年开始将客户资产分配给比特币。
这些机构投资者不仅是主流接受度不断提高的标志，而且似乎也推高了价格。 加密货币蓬勃发展，当年该行业的市值增长了 185%。
现在，随着加密货币市场的最新低迷从该行业去年底达到的历史最高市值蒸发了 1.25 万亿美元，问题已经出现：机构资金在崩盘中扮演什么角色？ 或者说得更直白一点，机构投资者是否让事情变得更糟？
我们知道的一件事：加密市场与股票市场的相关性越来越高，机构投资者似乎已经提高了这种相关性。 当股市下跌时，它会带走加密货币。
“机构对 BTC 的兴趣在 2020 年初开始回升，传统投资的中坚分子（如 Paul Tudor Jones 和 Renaissance Technologies）公开表示兴趣，恰逢 BTC 之间 60 天的相关性持续上升和标准普尔 500 指数，”根据一家 Genesis Trading 2022 年 4 月的报告。 （Genesis 是 Digital Currency Group 的子公司，后者也拥有 CoinDesk。）
上周，比特币和以太坊（ETH）与美国主要股指之间的三个月相关性创下历史新高。 道琼斯市场数据。
对于比特币多头来说，令人恼火的是，最近的加密货币崩盘不能与传统市场的低迷脱钩。
美联储降息后股市现在处于熊市 最新加息 50 个基点，或 0.5 个百分点，在 5 月份的最新联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议上。
在美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）排除了比即将举行的会议更大的增长之后，加密货币和传统市场都短暂飙升，但在 Bespoke Market Intelligence 的联合创始人保罗·希基（Paul Hickey）称之为“现实检查”之后，它们迅速扭转了方向。
5 月 4 日会议后的第二天，标准普尔 500 指数和纳斯达克指数均下跌近 5%。比特币下跌超过 10%，今年迄今下跌超过 35%。 对于市场观察者来说，结果是他们的合作有多紧密。
摩根士丹利最近的一份报告发现，机构投资者在 2021 年主导了加密货币交易，而散户投资者仅占加密货币交易所 Coinbase 所有交易的三分之一。 金融时报.
“客户利益 [is] 据该报报道，数据提供商 VandaTrack 的分析师写道，更多地集中在两种主要的加密资产 BTC 和 ETH 上。 ETH 代表以太币，以太坊区块链的原生加密货币。 “这很重要，因为随着更多机构等待白宫关于加密监管的行政命令的初步结果以及 ETH 合并到 ETH 2.0，当前的价格行为将继续由 TradFi 资产驱动。” （ETH 2.0 是计划升级以太坊网络的简写，“TradFi”是“传统金融”的加密行业术语。旧世界，就像它。）
报告称：“我们认为，对资本可用性和利率敏感的机构参与度的增加，部分促成了比特币与股票之间的高度相关性。”
那么这是否意味着那些在一年前帮助加密货币蓬勃发展的机构投资者现在成为了崩盘的一个因素？
“当然，”Path Trading Partners 首席策略师兼 Stock Think Tank 联合投资组合经理 Bob Iaccino 说。
“我们可以做出这样的假设，因为市场已经成熟，并且大部分参与者是机构，同时接触加密货币和传统资产，”BitBull Capital 首席执行官 Joe DiPasquale 说。 “随着时间的推移，与过去的长时间相比，我们有可能看到加密空间中更快的顶部和底部。”
“这是可交易资产的本质，”他说。 “当资产被出售时，所有资产都被出售。 比特币与纳斯达克相关已经有一段时间了。 这也不例外。”
区分机构和零售的流入和流出并不容易。 但有时你会听到投资者自己的声音。 Miller Value Partners 董事长 Bill Miller，以连续 15 年击败标准普尔 500 指数而闻名， 卖了他的一些比特币 为了满足追加保证金的要求，并指出当事情变得艰难时，你想出售流动性很强的资产——在这种情况下是比特币。
“Coinbase 溢价”
看一下“Coinbase 溢价”，这是在 Coinbase 上用美元购买比特币的价格与在 Binance 上使用稳定币 USDT 购买比特币的成本之间的差额。
加密市场分析师查看这个数字来评估在任何特定时刻谁是市场上更大的力量——机构投资者或散户投资者。 人们的想法是，Coinbase 的用户群比 Binance 的用户群更加机构化。 因此，如果有溢价，通常意味着机构投资者正在引领市场走高。
但最近，溢价翻转 负并跌至12个月低点，根据 CryptoQuant 的数据。
“通常，有 Coinbase 溢价。 这意味着 Coinbase 上的比特币价格高于 Binance。 这非常重要，因为美国机构和 HNW（高净值）主要在 Coinbase 上进行交易。 然而……在最近几天它是负面的。 这表明 Coinbase Pro 的销售量很大！” CryptoQuant 在一个 博客文章。
“从散户到机构的加密投资者往往也是科技股的投资者，”Prosper Trading Academy 的加密货币教育家霍华德格林伯格说。 “他们往往是那些看好技术作为当前行业颠覆者的人，而这种交叉和相关性目前正在上演。”
他说，当市场反转时，这种联系显然会很快保持。
“对于机构来说，清算他们的加密头寸也更容易，尤其是在 24/7 全天候访问他们的资本的情况下，他们往往是第一个被平仓的头寸，”他说。
“在过去的一年半里，我们有来自宏观对冲基金领域的新进入数字资产市场，”Arca 首席投资官 Jeff Dorman 在 报告. “相关的是玩家，而不是资产。”
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