Related Articles
比特币的期权市场随着领先的加密货币中由机构主导的牛市而持续增长。 然而，尽管许多使用期权对冲自己的头寸，但随着一月份即将结束，原定于几天后到期的大量比特币期权本身可能导致价格大幅波动。
数据来源Skew表示，截至发稿时，Deribit，CME，Bakkt，OKEx，LedgerX等主要交易所的120,300份价值40亿美元的合约将于本周五到期。 可以在全球交易量最大的加密货币期权交易所Deribit上找到大部分金额。 有望每月登记记录 比特币 期权到期的102,162张合约（近35亿美元）。
看涨期权赋予持有人权利，但没有义务在特定日期或之前以预定价格购买标的物； 看跌期权代表出售权。 行使价高于现货价的即买即卖（OTM）期权。 截至发稿时，行使价高于当前现货价34,500美元的看涨期权为OTM。 同时，低于现货价格的行使价看跌期权也属于OTM。
做市商可能会注入波动性
期权到期很少会对现货价格产生直接影响。 但是，当未平仓合约集中在非现金（OTM）买入和卖出期权时（比特币就是这种情况），突然到期前的举动迫使做市商对基础资产进行套期保值。 这导致更大的价格动荡。
基于Deribit的1月29日到期的未平仓合约中有80％以上将设置为非现金到期，即一文不值。 值得注意的是，目前有超过52,600张看涨期权合约和29,800张看跌期权合约是OTM， 如由 瑞士的数据提供商Laevitas。
“如果BTC在接下来的几天内迅速跳升至历史新高，则预计做市商将积极对冲他们的价外卖空看涨期权敞口，这可能会增加整体市场波动性和标的价格的动能，量化和系统的数字资产投资公司Ledger Prime的量化分析师Samneet Chepal告诉CoinDesk。
做市商是交易所的个人或成员公司，它们在市场中创造流动性并承担交易者/投资者发起的交易的另一面。
根据Chepal的说法，鉴于近期强劲的看涨情绪以及更高价格罢工的大量买盘，非买入看涨期权，全线做市商很可能是净空头伽马（看涨卖方）。
期权gamma是基于比特币价格每变化1美元，delta变化的速率。 Delta衡量期权价格对现货市场价格变化的敏感性。
短伽玛意味着无论是看涨还是看跌，都将成为期权卖方。 在这种情况下，做市商由于卖空而做空伽马。 这使他们容易受到突然转向更高端的冲击。
因此，如果比特币在周五到期时反弹，做市商可能会通过在现货市场上买入多头头寸来对冲其OTM空头头寸敞口，从而导致价格波动加剧和牛市势头增强。
如果比特币在周五之前跳升至42,000美元以上的历史高位，做市商可能会采取行动，因为大多数未平仓合约都集中在更高的行使价电话上。 切帕尔说：“大量的未平仓合约是高于44,000美元的更深的OTM行使价。”
分析平台Genesis Volatility提供的数据显示，未平仓头寸的最大集中在$ 52,000看涨期权中。
三角套期保值
CF Benchmarks首席执行官Sui Chung对CoinDesk表示：“为了防止价格过高的结果，期权交易者可能会采取三角套期保值策略。”
Delta套期保值（或delta-neutral）包括多个头寸（多头和空头，看涨/卖出），旨在减少，对冲与基础资产价格变动相关的方向性风险。
例如，1月29日到期的40,000美元看涨期权的增量当前为0.10。 这意味着，比特币价格每变动1美元，期权的价格就会变动0.10美元。
也可以看看： 期权市场在月末有20％的机会获得$ 50K的比特币反弹
另一种看待它的方式是，目前持有多头行使价为40,000美元的多头看涨期权的投资者持有0.10 BTC增量风险敞口。 为了对冲该风险，交易者可以在现货或期货市场上卖空0.10的BTC，或者以0.10的增量购买看跌期权。
期权交易者通常使用期权对冲三角交易。 但是，在特别困难的时期，它们也可能诉诸于基础资产本身进行套期保值，从而导致价格波动加剧。
Chung说：“这可能造成恶性循环，波动性增加，导致更多的衍生品交易商争相采用相同的对冲策略，最终产生的效果与将油倒在明火上一样。”
根据CoinDesk 20的数据，比特币目前的交易价格接近34,100美元，上周曾跌至29,000美元以下的低点。 只要这些选择在市场上保持开放，接下来的几天对于比特币来说可能是有趣的，甚至可能是不稳定的。
