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宏观逆风可能会使比特币和其他加密货币变得更加艰难。
梦幻时光
随着美联储变得鹰派，熊市已经进入科技股。 这不是好兆头
和其他加密货币。
这
现在已经从去年 11 月的峰值下跌了 20% 以上，使这个以科技股为主的基准进入熊市。 然而，这低估了科技股的惨败，因为许多知名股票已经损失了一半以上的市值，包括
元平台
（代码：
元
),
网飞
(NFLX),
英伟达
(NVDA)，和
贝宝
（PYPL）。
科技正承受着一连串的负面压力：高估值、增长放缓和利率上升。 人们也越来越担心美联储将通过收紧货币政策，取消其在大流行期间部署的大部分刺激措施，从而使经济陷入衰退。
美联储不仅在提高利率，还试图通过缩减资产负债表来减缓经济增长，这一过程被称为量化紧缩。 这正在消除金融市场的过剩流动性，并可能通过推高债券收益率来增加借贷成本——提高债务融资成本。
当然，所有这些都是为了抑制通货膨胀，同时让经济继续增长。 但许多经济学家认为，这种“软着陆”似乎不太可能。
Yardeni Research 的经济学家 Ed Yardeni 在最近的一份报告中表示：“与过去三次软着陆相比，美联储现在远远落后于通胀曲线。” “此外，自 1960 年以来，紧缩周期之后发生了九次衰退。所以我们祝美联储好运！”
Wolfe Research 首席投资策略师 Chris Senyek 表示，虽然美联储在 1965 年、1984 年和 1994 年曾数次设计软着陆，但这次可能会更加艰难。 “我们的感觉是，持续的高通胀和美联储紧缩政策的滞后影响可能会引发衰退——可能最早在第四季度！” 他周一在评论中写道，建议客户“保持防御”。
这些宏观逆风可能会使比特币和其他加密货币从自己的熊市中复苏变得更加困难。 比特币价格约为 39,000 美元，今年下跌了 16%。 与去年 11 月接近 69,000 美元的峰值相比，它仍下跌了 40% 以上。
醚,
以太坊网络的原生代币下跌了 42%。 较小的加密货币情况更糟，
和雪崩，两个最大的“山寨币”，都比峰值价格下跌了 50% 以上。
比特币和
Stifel 首席股票策略师 Barry Bannister 表示，与全球货币供应量密切相关。 事实上，一张自 2014 年以来的全球 M2 货币供应量图表与
比特币显示它们是同步的——股票和比特币随着货币供应的扩张和收缩而同步上升和下降。
根据班尼斯特的说法，比特币对货币供应量的变化甚至比股票更敏感。 他指出，美联储更加鹰派和美元走强都将对货币供应产生下行压力。
“随着美联储政策正常化和通胀居高不下，未来 10 年市场回报率将降至零，”他在最近的一次采访中表示。 “购买比特币的时机是美联储转向鸽派立场的时候。 只要美联储收紧，比特币就会一直受苦。”
早在 2018 年，班尼斯特就已经看跌了一段时间。当时持有现金的投资者将错过股市和比特币的巨大反弹。 但这种紧缩周期对“风险资产”的影响可能比之前的周期更长、更严厉。 乌克兰战争、全球供应链问题以及与新冠病毒相关的中国持续封锁也使前景变得不那么乐观。
与加密货币相关的股票首当其冲地受到更严峻的宏观气候的影响。
Coinbase 全球
(COIN) 比 2021 年的峰值下跌了 65% 以上。 其他遭受重创的股票包括加密交易应用程序，例如
堵塞
(SQ),
贝宝
（PYPL），和
罗宾汉市场
（兜帽）; 比特币矿业股，如
防暴区块链
（暴乱）和
马拉松数码控股
（玛拉）； 和交易所交易基金，如
按位加密行业创新者
基金（BITQ），
ETF (BLOK)，以及
ETF (BLCN)。
虽然近期看起来不太好，但在美联储的利率药物被市场更广泛地吸收且通胀放缓后，市场可能会在第三季度和第四季度反弹。
比特币在 5 月份有一些不错的表现。 根据 CoinDesk 的数据，在过去的 11 年中，比特币价格在 5 月份上涨了 7 年。 然而，这只是一个 64% 的击球率，这在统计上并不是很有说服力。
“五月卖出，走开”这句格言可能再次证明是有先见之明的。
写信给达伦方达 daren.fonda@barrons.com
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