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以太 (以太坊) 价格自 5 月 3 日以来上涨了 60%，表现优于领先的加密货币比特币 (比特币) 在该范围内下降了 32%。 然而，有证据表明，随着网络使用和智能合约存款指标的减弱，目前的 1,600 美元支撑缺乏力量。 此外，ETH 衍生品显示出来自保证金交易者的越来越大的抛售压力。
价格上涨主要是由于越来越确定的 “以太坊合并” 9 月过渡到股权证明 (PoS) 共识网络。 在 7 月 14 日的以太坊核心开发者电话会议上，开发者 Tim Beiko 提议将 9 月 19 日作为暂定目标日期。 此外，分析师预计 ETH 的新增供应量为 减少高达 90% 后网络的货币政策发生变化，因而成为看涨催化剂。
以太坊的总价值锁定（TVL）极大地受益于 Terra 在 5 月中旬的生态系统崩溃。 由于其强大的安全性和久经考验的应用程序，包括 MakerDAO (MKR)——DAI 稳定币背后的项目，投资者将他们的去中心化金融 (DeFi) 存款转移到了以太坊网络。
目前，以太坊网络占据 TVL 59% 的市场份额，高于 5 月 3 日的 51%。 数据 来自 Defi Llama。 尽管获得了份额，但与 2021 年 12 月的 1000 亿美元相比，以太坊目前 400 亿美元的智能合约存款似乎很小。
考虑到目前为 0.90 美元的中位转账费用或汽油成本，以太坊上对去中心化应用程序 (DApp) 使用的需求似乎已经减弱。 这比 5 月 3 日大幅下降，当时网络交易成本平均超过 7.50 美元。 尽管如此，有人可能会争辩说，更多地使用第 2 层解决方案，例如 Polygon 和 仲裁 负责降低gas费用。
期权交易者保持中立，退出“恐惧”区
要了解鲸鱼和做市商的定位，交易者应该查看以太的衍生品市场数据。 从这个意义上说，每当专业交易者为上行或下行保护过度收费时，25% 的 delta skew 就是一个明显的信号。
如果投资者预计 Ether 的价格将上涨，则偏斜指标将移动至 -12% 或更低，反映出普遍的兴奋。 另一方面，高于 12% 的偏差表明不愿采取熊市典型的看跌策略。
作为参考，指数越高，交易者就越不愿意为下行风险定价。 如上图所示，当 ETH 突破 1,300 美元阻力位时，偏斜指标于 7 月 16 日退出“恐惧”模式。 因此，这些期权交易者不再有更高的市场低迷几率，因为偏斜率仍低于 12%。
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保证金交易者正在减少看涨押注
要确认这些变动是否仅限于特定的期权工具，应该分析保证金市场。 借贷允许投资者利用他们的头寸购买更多的加密货币。 当那些精明的交易者开仓保证金多头时，他们的收益（和潜在损失）取决于以太币的价格上涨。
Bitfinex 保证金交易员以在很短的时间内创建 100,000 ETH 或更高的头寸合约而闻名，这表明鲸鱼和大型套利柜台的参与。
7 月 2 日，以太保证金多头达到 500,000 ETH 的峰值，这是自 2021 年 11 月以来的最高水平。但是，数据显示，随着 ETH 价格收复部分损失，这些精明的交易者已经减少了看涨押注。 数据显示，没有证据表明 Bitfinex 保证金交易员预计 6 月中旬会从 5 月回调 65% 至 1,000 美元以下。
期权风险指标显示专业交易者不太担心潜在的崩盘，但与此同时，随着 ETH 价格试图建立 1,600 美元的支撑位，保证金市场参与者一直在平仓。
显然，投资者将继续监控名义 TVL 存款和对智能合约的需求对网络 gas 费用的影响，然后再进行额外的看涨押注。
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