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比特币 (比特币) 当价格在 11 月 10 日飙升至 69,000 美元时，多头欣喜若狂，因为五天累积 14.5% 的涨幅意味着他们在 11 月 12 日的期权到期时获得了 7.15 亿美元的利润。
然而，11 月 16 日 9% 的负价格走势让多头感到意外，特别是因为 11 月 19 日的大部分看涨（买入）期权都被置于 66,000 美元或更高。 奇怪的是，这个价格水平是例外而不是常态。
空头可能很幸运，因为过去几天发生了两起负面事件。 11月12日，美国证券交易委员会 否认了 VanEck 的 现货比特币 ETF 请求。 但比拒绝更重要的是，这在很大程度上是预料之中的，是决定背后的理由。
SEC 明确提到了他们对 Tether (USDT) 稳定币的不确定性以及在比特币交易中缺乏阻止欺诈和市场操纵的能力。 彭博高级 ETF 分析师和加密货币专家 埃里克·巴尔丘纳斯 已经给出了 1% 的批准机会，因此拒绝并不令人意外。
此外，11 月 15 日，美国总统乔拜登 批准基础设施法案，要求从 2024 年开始，价值超过 10,000 美元的数字资产交易报告给美国国税局。
考虑到上述情况，多头可能会后悔没有对 11 月 19 日 11 亿美元的每周期权到期进行更保守的押注。
乍一看，与价值 4.7 亿美元的看跌（卖出）工具相比，6.3 亿美元的看涨（买入）期权在每周到期日占主导地位 35%。 尽管如此，1.35 的看涨期权比率仍具有欺骗性，因为最近的价格暴跌可能会抹去大多数看涨押注。
例如，如果比特币的价格在 11 月 19 日 UTC 时间上午 8:00 保持在 62,000 美元以下，那么在到期日这些看涨（买入）期权中只有价值 6800 万美元的期权可用。 例如，如果比特币的交易价格低于该价格，那么以 64,000 美元的价格购买比特币的权利就没有价值。
熊市将目光投向了低于 60,000 美元的价格
下面列出了 11 月 19 日到期的 11 亿美元最有可能的四种情况。 有利于每一方的不平衡代表了理论利润。 换句话说，根据到期价格，活跃的看涨（买入）和看跌（卖出）合约的数量会有所不同：
- 58,000 美元至 60,000 美元之间： 10 个看涨期权与 3,840 个看跌期权。 最终结果是 2.2 亿美元有利于看跌（看跌）期权。
- 60,000 美元至 62,000 美元之间： 910 个看涨期权与 1,950 个看跌期权。 净结果是 6000 万美元有利于看跌（看跌）工具。
- 62,000 美元至 64,000 美元之间： 2,030 个看涨期权与 940 个看跌期权。 最终结果是 7000 万美元有利于看涨（看涨）期权。
- 超过 64,000 美元： 2,920 个看涨期权与 240 个看跌期权。 净结果是 1.75 亿美元有利于看涨（牛市）工具。
该粗略估计考虑了看涨期权用于看涨押注，而看跌期权仅用于中性至看跌交易。 然而，这种过度简化忽略了更复杂的投资策略。
例如，交易者本可以卖出看跌期权，从而有效地获得了对比特币的积极敞口（比特币) 高于特定价格。 但是，不幸的是，没有简单的方法来估计这种影响。
多头需要涨价 6% 才能扭转局面
多头在 11 月 19 日到期时获得大量利润的唯一方法是将比特币的价格推高至 64,000 美元以上，与目前的 60,400 美元相差 6%。 如果当前的短期负面情绪盛行，如果比特币价格保持在 58,000 美元附近，空头可能会施加一些压力并试图获得高达 2.2 亿美元的利润。
目前，期权市场数据略微偏向于看跌（卖出）期权，略微降低了 11 月 19 日之前反弹的可能性。
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