美联储降息期间，比特币是否是一项值得持有的有价值资产？

昨天的评论回答了一位读者提出的问题，即在牛市陡化期间，我们对持有黄金或金矿的看法。在发表评论几个小时后，我们收到了类似的问题，询问当美联储降息时，比​​特币会如何表现。如果比特币作为货币政策和美元可行性的代表进行交易，那么在美联储开始降息期时，掌握这个问题和答案非常重要。请记住，我们只有十年的比特币数据，因此请对以下分析持怀疑态度。

我们将下图中联邦基金和比特币的走势分为三个美联储政策周期：降息、宽松和不作为。两个蓝色阴影区域显示了美联储加息时的混合结果。2017-2018 年，比特币大幅上涨，但随后回吐了大部分涨幅。最近，随着美联储加息，比特币下跌。绿色条显示了一次对比特币持有者不利的降息经历。在此期间，比特币价格几乎下跌了一半。然而，最引人注目的是黄色圆圈，突出显示了美联储不作为的时期。比特币在这三次情况下都大幅上涨。

如果比特币确实是利率政策的替代品，那么降息应该对它有利。然而，我们有限的历史经验却表明并非如此。

今天要看什么

收益

• 今天没有值得关注的收益报告。

经济

市场交易更新

昨天，我们讨论了 昨日进行的 100 日移动平均线初次测试，但目前 50 日移动平均线为股市提供了相当大的上方阻力。然而，随着降息预期增强和经济增长减弱，国债继续延续涨势。 2023年8月， 我讨论了如何尽管许多主流分析师持相反意见，但仍在加倍增持债券头寸，以期迎接即将到来的债券反弹。

虽然我们的论点被证明是正确的，但债券在短期内已经严重超买，成交量下降，偏离 50 日均线。对于希望在当前水平增加国债敞口的投资者来说，这可能会很痛苦，因为收益率应该会从当前水平回落至 4%。造成这种回撤的原因尚不清楚，但之前做空国债的交易员现在做多国债。这种仓位调整通常先于短期回撤至之前的支撑位。

使用 20 年期国债 ETF（TLT）作为债券价格的代理，我将对增加 95 至 96 之间的当前敞口更感兴趣。虽然价格可能会在短期内上涨，但等待最终的调整来建立头寸可能会产生更好的长期结果。

NFIB 再次令人失望

NFIB – 小企业乐观指数继续显示，小企业主承受着巨大的压力，对未来前景不乐观。乐观指数从 93.6 跌至 91.2。招聘计划减少。只有 4% 的受访者表示现在是扩张的好时机。此外，不确定性指数为 92，为 2020 年 10 月以来的最高水平。此外，正利润趋势经季节性调整后净下降 -37%，比上个月下降 -7%，现在低于疫情初期的水平，如下图所示。

那么，问题是，什么可能有助于改善小企业主的前景并最终促进他们的业务？选举显然阻碍了许多人的发展前景。11 月的选举可能会改善一些人的前景，而使另一些人的前景恶化。话虽如此，新总统帮助小企业的政策可能会改善两党企业主的前景。

美联储可能对利润担忧影响最大。小企业通常是债务的重度使用者。此外，它们的利率往往比大公司高得多。因此，较低的利率将减少它们的利息支出，并可能缓解它们的悲观情绪。

标准普尔 500 指数 – 看涨和看跌分析

标普 500 指数的技术面既有机遇，也有挑战。200 日移动平均线支撑位和超卖 RSI 水平等看涨指标表明 “逢低买入” 机会可能即将到来。然而，看跌模式（如反弹期间的高点走低和成交量减弱）警告进一步下跌的风险。

我们不知道接下来会发生什么，其他人也不知道。因此，我们建议定期进行风险管理和投资组合重新平衡，以应对不确定性增加的时期。

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2024/09/11

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