由于持有人担心他们将再也看不到这些价格，比特币被压垮

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新玩家纷纷跳上比特币潮流，但数字资产的价格一直在动摇。 现在，有证据表明 动量 本月早些时候帮助其价格突破40,000美元的公司正在失去动力。

比特币在过去24小时内下跌了约9％，至最近的31,700美元，自1月7日触及41,962.36美元的峰值以来，已下跌超过24％。价格在一个多月后似乎显示出“脆弱性”，并可能开始向20,000美元下滑Oanda分析师克雷格·埃兰（Craig Erlam）预测，如果不能保持30,000美元的水平。

即使重要的金融参与者热衷于加密货币，跌幅仍在继续。

黑石

例如，全球最大的资产管理公司（股票代号：BLK）正允许其两只基金投资于比特币期货。 招股说明书 于周三向美国证券交易委员会提交了文件。

弗吉尼亚州的软件和工程公司Sequoia 给员工提供以比特币支付的选项。 （这可能给真正想花薪水的员工带来头疼的问题，因为在已经缴纳所得税之后，他们将不得不根据比特币价值的任何变化缴纳更多的税。）

这些积极的声明似乎都没有提振比特币的价格。 一如既往 难以确切指出数字资产为何移动。 拜登（Biden）政府财政部长的提名人珍妮特·耶伦（Janet Yellen）确实提到了比特币在听证会上构成的犯罪和欺诈风险，但抛售压力与她的言论并不完全吻合。

股票市场也可能以令人迷惑的方式前进，跌入看似好的消息，反之亦然。 但是这种无法解释的疯狂波动在比特币中更为普遍，比特币仍然主要在管制不严格的交易所或快速发展的海外期货市场上进行交易。

最近几周，在亚洲白天时，比特币通常走弱，而在美国白天时，比特币走强。 这反映出世界上这两个地区的热情分歧-两者对比特币价格都至关重要。

比特币可能是一种国际资产，但是根据管辖区域的不同，它的交易方式也不同，面临着不同的规定，因此即使更广阔的市场前景乐观，当地市场情绪的变化也会影响价格。

Chainalysis的首席经济学家菲利普·格雷德韦尔（Philip Gradwell）说：“东亚有大量的净资金流入北美，”该公司已经绘制了世界各地的比特币生态系统，并可以实时跟踪加密货币的运动。

要了解比特币，有必要把握当地情绪的差异，这可能意味着美国比特币持有人的睡眠质量要比睡觉时低10％。

Gradwell说：“与2017年相比，围绕加密货币的北美生态系统已经非常成熟，而且在东亚，加密货币的使用也变得更加困难。” “中国国民仍然拥有很多加密货币，但是倾向于为他们服务的交易所承受的压力更大。 从技术上讲，仍然不允许它们在大陆运营。 他们做到了，但还有更多的限制措施。 而且，与2017年相比，您对日本和韩国的兴趣减少了。当时购买比特币的人都愿意出售它。”

因此，即使亚洲投资者看好比特币，如果他们面对面对更严格的政府规定而兑现的能力感到不安，他们也会有出售动力。

Gradwell说，比特币在2020年的600％增长与供需关系很大。 大型投资者在3月到6月之间购买了大量比特币，创纪录的购买价值至少100万美元，比2017年牛市期间的购买量高84％。其中一些投资者说，他们购买了比特币是因为鉴于政府一直在刺激计划上投入大量资金，人们对美国的通货膨胀更加担忧。

比特币的供应是有限的，大约每10分钟就会产生6.25个新的比特币（按当前价格计算价值约20万美元）。 因此，当大型投资者进入市场时，他们需要寻找愿意的卖家，并且可能不得不为购买它的特权付出代价。

从理论上讲，鉴于供应的限制，稳定增长的需求只会继续推高价格。 但是比特币是一种动量交易，可以急忙扭转。 当价格开始下跌时，通常会急于退出，因为卖家担心-像2017年那样-他们暂时无法以这些价格出售。

格拉德韦尔说：“有趣的是，当需求突然下降时，总会急于抛售。” “因为人们走，’好吧，我不知道价格何时会回到这个水平。’”

他说，有一些证据表明，最近的比特币持有者在过去几周内变得越来越愿意出售。 “在字面上的最后一周左右，持有的比特币数量不到一个月，但获得了25％或更多的美元收益，已经达到了很高的水平。 因此，最近有很多人获得了比特币，他们在价格上涨方面做得很好，并且开始转移它。 而当他们移动它时，往往就是出售。 这开始施加一些压力。”

交易者可能已经开始强调炒作和FOMO推动了多少比特币，这是“害怕错过比特币”。

美国银行

本周发布的一项全球调查显示，客户认为比特币现在是市场上最拥挤的交易，甚至比科技股更是如此。

这些技术和情感问题可能使根据该行业的每日新闻进行比特币交易变得困难。 动量，市场动态和区域变化通常可以更好地说明情况。

格雷德威尔说：“这是技术分析交易员实际上做得很好的市场之一，像我这样的经济学家对此有些不满。” “因此，我尽量不解释价格的大幅波动。 实际上，我确实认为需求和供应中存在一种真正的机制，而且就这么简单。”

写给 Avi Salzman在 avi.salzman@barrons.com