比特币 ETF 的提振对 Coinbase 有两种影响

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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。

Coinbase 投资者应该处于庆祝的心情。 该加密货币交易平台上周发布了 第一季度利润 两年内。 去年年底，随着比特币的上涨以及监管机构将批准创建第一个现货比特币交易所交易基金的预期，交易量出现反弹，引发了人们对该代币的新兴趣。

Coinbase 的股价在 2023 年飙升了近 400%，但今年基本持平。

兴奋还为时过早。 尽管美国证券交易委员会确实在一月份批准了 11 只比特币 ETF，但 Coinbase 的长期利益并不明确。

现货比特币 ETF 为投资者提供了接​​触世界上最大的加密货币的机会，而无需直接持有它。 根据 ETF.com 的数据，这些基金（包括贝莱德、富兰克林邓普顿和景顺的基金）已吸引了近 40 亿美元的净流入。

Coinbase 将通过充当这些基金持有的比特币的托管人而受益。 尽管2023年托管费收入为6950万美元，仅占集团总收入的2.2%，但今年这一数字应该会上升。 该公司表示，它是 11 只现货比特币 ETF 中的 8 只的托管人。

缺点是监管利润微薄。 Mizuho 估计 Coinbase 的服务费约为 0.07%。 相比之下，每次购买或出售加密货币时，它都会向客户收取高达 0.6% 的交易佣金。

更大的担忧是，低成本现货比特币 ETF 的兴起将使投资者交易实际比特币的理由更少。 对于 Coinbase 来说，交易业务量的下降可能会很快抵消资产托管带来的收益。

到目前为止，Coinbase 表示尚未发现蚕食的证据。 该公司表示，第一季度订阅和服务收入可能同比增长三分之一，达到 4.1 亿至 4.8 亿美元。

目前尚不清楚该增长有多少来自其稳定币储备和其他产品赚取的利息收入。 这已成为一个重要的收入来源，去年增长了 150%，达到约 8.68 亿美元，占集团总收入的 30%。

Coinbase 的估值看起来很满。 该股的交易价格是收入的 14 倍，高于一年前的 3 倍。 这是罗宾汉的两倍多。 规模更大、利润更高的交易所运营商 Cboe 和伦敦证券交易所分别是 5 倍和 6 倍。 那么，投资者避免陷入加密货币 ETF 狂潮的另一个原因是。