比特币矿工最糟糕的日子可能已经过去，但仍存在一些关键障碍

与看跌的价格走势和动荡的后果相比，比特币的采矿业相对稳定交易所和贷款公司.

该网络的哈希率在临近 2022 年底时略有下降，这主要是由于美国发生了前所未有的暴风雪，此后已强劲恢复，超过了之前 270 EH/s 以上的峰值。尤其令人鼓舞的是，尽管 FTX 崩盘后，哈希率仍远高于 2022 年夏季的低点。

比特币 7 天平均哈希率。资料来源：Glassnode

然而，尽管近期各种指标表现强劲，但采矿业仍面临许多挑战，这可能会限制其未来的增长。障碍包括低盈利能力、来自新时代高效机器的威胁以及即将到来的比特币减半这将使区块奖励减半。

BTC 挖矿仍然是一个压力很大的行业

虽然比特币网络的哈希率有所提高，但由于盈利能力低下，矿工仍然承受着很大的压力。比特币矿工的收入已从峰值缩水至其价值的三分之一。在 2022 年 5 月价格暴跌之前，矿工每天每 TH/s 的收入超过 0.22 美元，现在这一数字已降至 0.07 美元。

盈亏平衡价格高于 25,000 美元的小型矿工所占的百分比掉落从 2019 年的 80% 到 2022 年的 2%，这是矿工投降结束的积极信号。

盈亏平衡价格在 20,000 美元至 25,000 美元之间的中型矿工的可持续性取决于参与者的资本效率。他们的斗争是在看涨趋势开始之前生存下来，希望从下一个看涨周期中受益。

中型机器价格的大幅下跌表明它们的需求已经放缓。根据币股，降低机器价格将允许资本丰富的实体通过以低廉的价格购买硬件来“降低每 TH/s 的资本支出成本并增加产量，而不会产生额外的持续现金成本”。然而，这将以牺牲现有矿工为代价，这可能会限制整个行业的增长。

此外，财务状况不佳的公司也将无法通过举债来利用经济放缓，尤其是在全球央行都在提高借贷利率的情况下。

独立研究公司 The Bitcoin Mining Block Post 对该行业 2023 年的增长得出了类似的结论。他们的分析师预测，矿工的成本“将横向移动并逐渐呈上升趋势”，就像 2020 年一样。

现有的比特币挖矿业也面临着新的高效机器的到来以及 2024 年减半后奖励减少的重大挑战。

自 2021 年 6 月以来，更多的节能矿机已经到来，每焦耳提供超过 100TH/s。随着新硬件设备的推出，这一趋势在 2022 年第二季度加速，其效率是当时现有矿机的两倍多。其中一些矿工的盈亏平衡价格低于 15,000 美元。

由于微处理器芯片尺寸的限制，未来几年效率的提高可能会趋于平缓。生产效率最高的矿机比特大陆，S19 XP, 有一个 5 nm 芯片。低于此尺寸会显着增加生产错误的成本和风险。

尽管如此，随着越来越多的这类设备涌入市场，现有玩家的挖矿难度将会增加，并慢慢将他们赶出市场。因此，只有能够成功扩展和维持运营的有竞争力的矿工才能在这一阶段生存下来。

最重要的是，矿工们还必须为 2024 年 3 月的减半事件做准备。 CoinShares 研究指出，考虑到减半将如何直接影响矿工，“矿业公司的一个潜在战略可能是将重点放在减少现金成本（包括管理费用、债务、托管等）之上的运营费用上。”

上述数据表明，矿工投降的最糟糕日子可能已经结束。然而，该行业仍然承受着相当大的压力，在这种压力下，BTC 积累具有挑战性。

矿工继续成为市场上的主要卖家。 1 月 19 日 Coinbase Institutional 的更新引用也就是说，“加密货币矿工已经开始更加积极地出售。”

比特币矿工的单跳供应指标是根据从矿池接收代币的地址的总持有量计算得出的。该指标自 2023 年初以来矿工余额略有上升。但是，总量仍低于 2019 年的低点，表明除非价格有利于矿工，否则情况将面临快速复苏的挑战。

矿工继续抛售，短期内复苏希望渺茫，这一事实可能会毁掉那些预计 2023 年抛物线运行的人的希望。不过，好消息是，最糟糕的投降日子可能已经过去。虽然缓慢而稳定，但矿工可以继续增长，再次开始增持，并帮助上演下一轮牛市反弹。