比特币牛市瞄准 10 万美元，但政治不确定性依然巨大

在过去一年的大部分时间里，渣打银行的 Geoffrey Kendrick 一直在心里为 2024 年年底的目标价定下一个不错的整数：在（在一定程度上准确地）预测 2022 年底 FTX 崩盘后，比特币可能跌至 5000 美元， 肯德里克将于 2023 年中期转会 从那时起，他就一直认为，由于“美国对比特币的机构方法发生了巨大变化”，这种加密货币将在 2024 年创下历史新高（事实确实如此），并升至 100,000 美元（但它尚未做到这一点）。

然后， 2024 年初和 在美国证券交易委员会批准比特币 ETF 后，肯德里克将这一数字翻了一番，并表示，根据他的 ETF 流入假设，虽然他仍然认为 2024 年底比特币价格目标为 10 万美元是现实的，但展望未来，这位渣打银行策略师预测，到 2025 年底，比特币价格可能接近 20 万美元。这假设到 2024 年底，美国现货 ETF 将持有 43.7 万至 132 万枚新比特币。以美元计算，这应该约为 500 至 1000 亿美元。

然后，在 5 月初，随着人们越来越意识到特朗普不仅有机会击败拜登，而且加里·根斯勒的日子可能屈指可数——随着美国证券交易委员会 (SEC) 对以太坊 ETF 的不懈反击意外失败——肯德里克进行了后续观察，他再次回到了他漂亮的整数预测，预测比特币将飙升至 100,000 美元以上，“当我们接近特朗普大选胜利时，我们可以从 9 月到年底强劲反弹。”

因此，两个月过去了，比特币不仅没有接近理想的整数，而且实际上与 5 月底的交易水平相比有明显下降。

是什么赋予了？

正如肯德里克在今天早上发布的最新报告中所解释的那样，“沮丧的 BTC 多头提出了许多理论来解释我们为何陷入区间波动。 最流行的说法（也是我听到最多的，也是有道理的）是​​，长期持有者继续向短期买家出售。因此，反弹时卖出，下跌时买入“”。

那么问题是 什么宏驱动程序足以阻止这种情况？ 肯德里克认为，美国国债收益率走势将与美国政治的建设性背景相结合，他认为这两者都“很快就会发生”。

首先，关于美国国债收益率，策略师先前在随附的说明中确定了 3 个应该对 BTC 具有建设性的驱动因素：

故事还在继续

• 名义2年期/10年期曲线更陡峭

• 盈亏平衡点的增幅大于实际收益率的增幅

• 定期溢价增加

尽管远非完美，但肯德里克认为，这些因素与 BTC 价格之间存在“合理的相关性”，这里显示的是 3 个月的变化。有趣的是，最近几周，UST 走势开始改善 BTC 方向（或至少开始横盘整理），而 BTC 价格一直疲软，这表明还有其他因素阻碍了价格上涨。

但是，如果利率不断上涨且没有对比特币价格产生影响，那么问题来了：“为什么 BTC 价格比 UST 驱动因素所暗示的要弱？”

肯德里克认为这与美国总统大选的现状有关。

回想一下之前讨论过的特朗普当选几率（这里显示为博彩市场中反映的获胜概率百分比）与比特币价格之间的正相关关系。这里的逻辑是，在特朗普的领导下，监管和挖矿都会受到更有利的对待：

从上图来看，可以肯定地说，BTC 价格在 ETF 流入方面领先于特朗普的概率，但 BTC 价格现在落后了。为什么会落后？

Kendrick 相信这一次 BTC 价格落后于特朗普的概率，因为拜登下台/被取代的可能性一直在增加。 具体来说，特朗普和拜登的胜算合计本周已降至 90%，为 3 月份以来的最低水平。也就是说，博彩市场认为，除了特朗普或拜登之外，其他人入主白宫的可能性为 10%。

事实上，今天的故事来源于中央情报局最喜欢的喉舌，称民主党现在陷入了混乱，亨特·拜登实际上掌管着这个国家……

……使得卡玛拉·哈里斯成为民主党候选人的可能性飙升。

从概率意义上来说，这意味着 市场现在表示，特朗普最有可能获胜（BTC 正值），其次是拜登（BTC 负值），但拜登被取代并由其他人（米歇尔·奥巴马、卡马拉·哈里斯或加文·纽瑟姆）获胜（BTC 负值）的可能性相当大。 从钟形曲线的角度来看，这相当于一个肥左尾事件。

从这里肯德里克看到了两种可能的结果：

1. 拜登继续竞选，根据市场定价，预计他将输给特朗普（BTC 正面）

2. 拜登退出竞选，新人将被认为比拜登更有机会击败特朗普（BTC 为负）

好消息是，我们不用等待太久就能找到答案： 关键日期是 8 月 4 日，俄亥俄州法律要求总统候选人在这一天进行登记。 因此，如果拜登在 8 月 4 日仍然是民主党候选人，那么他在 11 月第一周也将仍然是民主党候选人。

渣打银行分析师对未来的预期如下：

1. 最有可能（90%） – 7 月底，我们得出结论，拜登将参选，特朗普参选的概率进一步增加，左尾肥尾被消除。BTC 走高，波动率和偏度走高。 8 月份可能会创下历史新高，到美国大选日时将达到 10 万美元

2. 最不可能（10%） – 7 月下旬拜登下台后，BTC 价格跌至 50-55,000 美元。 如果新民主党候选人非常可信（米歇尔·奥巴马），BTC 价格将保持疲软。如果不是， 这是绝佳的买入机会。到美国大选日，BTC 价格将反弹至 10 万美元

关注此处了解 BTC 交易量和倾斜的早期走势。

作者：Zerohedge.com

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