比特币年初至今飙升 81%：反弹是为了真正的反弹还是只是为了害怕错过？ (比特币-美元)

比特币（BTC-美元) 在一连串备受瞩目的银行倒闭后，截至我撰写本文时，今年已上涨超过 81%。 3 月的混乱激发了投资者对美国银行体系替代方案的浓厚兴趣。 比特币的反弹反映了更广泛的爆炸 投资者的风险偏好使 Apple (美国航空航天局) 在没有消息的情况下上涨 29%，特斯拉 (特斯拉) 上涨 72%，而 Carvana (CVNA), AMC 娱乐 (资产管理公司), 和 GameStop (GME) 从 30% 到 100% 不等。 在不到 90 天的时间里，投资者的情绪从恐惧转变为肆无忌惮的贪婪。

一般来说，当某些东西在短时间内与其他投机性投资一起飙升到如此程度时，它很可能会反转！ 有很多警告信号表明，更广泛的风险偏好反弹主要是由 FOMO 驱动的。 但是比特币的故事不仅仅是被抓住了吗？ 陷入投资者的投机狂潮？ 在购买比特币的原因中，“因为它在飙升”可能是要避免的原因之一。 然而，表面之下有一些有趣的发展表明比特币的基本价值在增加。 比特币有一些优点和缺点需要权衡，并且有一个有趣的法律情况可以为流行的 Grayscale Bitcoin Trust 的投资者提供巨大的好处（场外交易：GBTC）也是如此。

支持比特币的论据

1. 全球采用继续

通货膨胀 阿根廷最近每年超过 100%, 玻利维亚受到巨大美元短缺的困扰 以及货币即将贬值的谣言，以及 土耳其的通货膨胀 每年徘徊在50%左右。 此外，哥伦比亚和巴西在过去一年都选出左翼政府，导致许多积累财富的人走向退出。 比特币是对政府通过印钞重新分配财富能力的重要检验。 世界各地对此的恐惧越大，您在任何特定时间对比特币的需求就越大。 总体市场数据显示，比特币的采用率稳步上升，创历史新高 现在持有至少一枚硬币的地址数量创历史新高. 这使得比特币在 2022 年底因数个所谓的庞氏式加密计划失败而陷入困境后，价格出现了令人印象深刻的回升。

虽然许多对比特币的押注都与 不实谣言 过去 150 年来，随着美国印制新钞票，美国人最担心的经济问题一直是许多第三世界国家的日常现实。 无论您身在世界何处，比特币都代表着防止货币急剧贬值的保险。

随着政治局势的恶化，甚至阿根廷也默许了加密货币， 最近允许比特币期货 在布宜诺斯艾利斯进行贸易。 中美洲小国萨尔瓦多引领了 通过使其成为法定货币来对比特币的采用负责。 纳伊布·布克尔总统的专制作风 引起了他应有的争议 一路上。 然而，在他的监督下， 萨尔瓦多的谋杀案在 2022 年下降了 57% 现在与美国的水平相当。 在那里，比特币很好地补充了美元，美元在该国被用作货币。

2. 比特币是防止政府违约的保险

目前市场认为美联储将成功压低通胀。 我们之所以知道这一点，是因为 TIPS 的 10 年通胀盈亏平衡点约为 2.3%。 如果随后通货膨胀率更高，那么您可以购买 TIPS 并赚取比购买美国国债更多的钱。 如果通货膨胀率较低，您可以通过购买名义国债赚更多钱。 通胀盈亏平衡点有可能是错误的——毕竟，到目前为止，他们还没有预测到 2020 年代的通胀飙升。

当然，如果通货膨胀率上升，你可以购买 TIPS 并赚取更多，但比特币提供了对冲可能更严重的结果，即美联储认输并让通货膨胀率飙升至每年 20% 或更有效的违约关于美国政府债务和结束美元作为世界储备货币的统治。 猖獗的买票 巨额预算赤字让阿根廷和土耳其等国家陷入如此多的麻烦，如果美国重复犯发展中国家所犯的同样错误，我们最终会得到他们已经得到的结果。 这种情况对美国经济来说将是一场彻头彻尾的灾难，我认为它不会发生，但如果发生了，你会很高兴你拥有一些比特币，因为美国人会大量抛售美元储蓄对于像加密货币这样的替代品。 由于这些原因，比特币对美元大幅贬值具有一定的保险价值。

郑重声明，在广泛研究情况后，我认为这不会是美国的未来。 用 20% 的增值税（如国家销售税）取代拼凑的州和地方销售税制度将有效解决政府预算赤字，并可与所得税的适度减税相结合。 我坚信，美国宁愿这样做也不愿陷入经济和政治混乱，但你永远不知道！ 这就是比特币现在如此有吸引力的原因，也是黄金几千年来一直保持吸引力的原因。

反对比特币的论据

这里有一些反对购买比特币的论点​​值得讨论。

1. 是否会暴露出更多的加密货币不当交易？

当然，加密世界有自己的角色，他们利用了该领域缺乏监管的优势。 这些与比特币没有任何关系，但它们是更广泛的加密世界的一部分。 泰拉 (LUNA-美元) 联合创始人 道权最近被捕 在黑山，因为他在 TerraUSD 和 Luna 代币价值 400 亿美元的崩溃中发挥了作用。 FTX 首席执行官 Sam Bankman-Fried 最近 受到美国检察官的新指控 除了大规模 FTX 内爆的指控外，还涉嫌贿赂中国政府官员。 加密货币大亨赵长鹏 已经搬到迪拜（阿联酋) 在美国和其他国家/地区对 Binance 的商业行为进行越来越多的调查。 值得注意的是，阿联酋与美国没有引渡条约。

比特币的早期采用主要是书呆子自由主义者，该项目的成功使成千上万的人成为年轻的千万富翁。 然而，没过多久，犯罪分子、诈骗者和洗钱者就跟随他们进入加密世界，以期赚取快钱或规避法律。 仍然悬而未决的调查数量以及对大型加密货币项目偿付能力的质疑是比特币在某个时候会掉下来的鞋子。

我认为这是一个买入机会，因为会有被迫的卖家，但这不是你可以完全忽视的风险。 我认为所有“喷嘴“已经成功地从加密货币生态系统中根除，因为它相当低。加息可能会及时暴露其余部分。根本无法知道加密货币中仍然存在多少犯罪，而且我们从中移除不到一个月两家专注于加密货币的大型银行关门大吉。

2. 比特币不支付利息

现在反对比特币的最明确论据是你不会从你的钱中赚取任何利息。 比特币的实际收益率确实为负，因为 目前的通货膨胀率为 1.8% （这来自采矿）。 明年比特币将 减半 这将降低通货膨胀率，但美元开始提供一些有趣的竞争。 如果我们假设到年底通货膨胀率下降到 3%，并且美联储将现金利率保持在 5% 左右，那么比特币将有类似的通货膨胀率，但没有利息。 许多法定货币与黄金的长期比较很方便地忽略了法定货币的复利。 然而，正如中国和俄罗斯的投资者在 20 世纪发现的那样，选择错误的法定货币以灾难告终。

考虑到所有因素，我确实认为当货币市场基金支付近 5% 时比特币不支付利息是一个缺点。 从 2010 年代到 2021 年，这个缺点并不存在。 如果你长期相信 BTC，这确实会让你很容易耐心等待，因为随着时间的推移，你可以将货币市场基金和美元成本平均存款存入比特币。

3.比特币有疯狂的股东

风险资产的大幅上涨在很大程度上源于投机者认为美联储对降低通胀并不认真。 但从历史上看，5% 的现金利率和 3% 的通货膨胀率并没有什么不寻常的。 在某种程度上，BTC 与所有其他投机性资产挂钩，其短期内的财富可能会随之起伏。 换句话说，当你把钱和成群结队的鲁莽投机者放在同一个地方时，这是一种风险。 有时他们对自己选择的资产是正确的，但通常他们会因恐惧、贪婪和 FOMO 而扭曲价格。 关于比特币的事情是，很明显它的现有价值是巨大的，但对于这个价值是什么也存在广泛的分歧。 比特币目前的市值略低于 6000 亿美元，比摩根大通的市值高出约 50%（摩根大通)，但只有苹果价值的 1/5 左右。

对于一个通过互联网存储、储蓄和发送财富且不受中央银行控制的全球系统来说，它的价值应该是什么？ 这本质上就是比特币。 关于什么是正确的价值存在巨大的分歧，但我会说它值得很多。

GBTC：一种更高的购买比特币的方式

作为对加密货币真正价值的广泛分歧的一部分，市场的效率往往低于股票市场。 例如，比特币期货过去常常以相对于基础代币的高溢价交易，而灰度比特币信托基金也以高溢价交易，现在以低价交易。

目前的折扣约为比特币基础价值的 35%，这意味着如果基础价值能够实现，你可以获得 54% 的回报。 要计算您的回报，只需将资产净值除以您支付的价格即可。 在这种情况下，1/0.65= 1.54，即您每投入 1 美元可获得 1.54 美元的回报。

那怎么会这样呢？

Grayscale 目前正与美国证券交易委员会就将其 Grayscale Bitcoin Trust 转换为 ETF 的问题发生争执。 这将允许他们创建和赎回股票，直到他们将 ETF 的市场价值与资产净值相提并论。 SEC 拒绝了 Grayscale 的请求，但之前已经批准了比特币期货 ETF（BITO). Grayscale 就该决定向哥伦比亚特区的联邦法院提出上诉。 这种情况已经持续了一年多，但是 上诉法院的报告 是法官似乎对让他们皈依的想法持开放态度。 我认为灰度会在这里获胜。

灰度不是现在最流行的，他们也 承受着巨大的维权压力 超过 GBTC 的持续折扣。

不管怎样，我预计数十亿美元的隔离价值将从该基金中释放出来。 每年收取 2% 的管理费，但这足以支付当前折扣的 10 多年。 很长一段时间以来，这种交易一直是死钱，但最终会解开这个问题。

底线

风险资产的更广泛反弹是投机性的，而且可能过度了。 然而，与其他风险资产相比，比特币的基本情况很有趣。 如果 GBTC 能够将 GBTC 转换为 ETF，再加上大约 54% 的收益，我认为风险/回报对于通过 GBTC 对比特币进行中小规模投资是有利的。 案件的裁决 预计在今年第三季度的某个时候。

编者注：本文讨论了一种或多种不在美国主要交易所交易的证券。 请注意与这些股票相关的风险。