比特币价格下跌，但这是 $1B 清算不那么频繁的 3 个原因

比特币 (比特币) 过去三周可能难以突破 36,000 美元的阻力位，但多头现在少担心一件事：级联期货合约清算。

人们可能会认为比特币通常需要清算 10 亿美元。尽管如此，交易者往往比任何其他价格变动更能记住最近的夸大变动，尤其是当价格暴跌和人们赔钱时。

这种负面偏见意味着，即使发生强度相同的各种价格影响，令人不快的情绪和事件对交易者的心理状态的影响更为显着。

例如，多项研究表明从彩票中赢得 500 美元比从赌徒的个人钱包中输掉相同金额的“影响力”小两到三倍。

比特币期货总清算（红色 = 多头）。资料来源：Coinalyze

目前，距离 2021 年已有六个半月，只有 7 次发生了 10 亿美元或更大的多头合约清算。因此，这些不是常态，而是非常不寻常的情况，只有在交易者使用过度杠杆时才会发生。

更重要的是，即使比特币在 2 月 8 日上涨 19.4%，也没有发生 10 亿美元的卖空者清算。这些清算只是表明杠杆多头往往更加鲁莽，衍生品交易所的保证金更少。

虽然零售交易者使用高杠杆并最终成为清算的受害者，但更有可能押注价格下跌的更直观的交易者完全对冲并进行“现金和套利”交易.

这是目前不应担心 10 亿美元期货清算的三个原因之一。

现金和套利交易的清算风险较低

季度期货合约的交易价格通常与常规现货交易所的价格不同。通常，当市场处于中性或看涨状态时会出现溢价，年化幅度在 5% 至 15% 之间。

该利率（称为基差）通常与稳定币借贷利率相当，因为推迟结算的决定意味着卖家要求更高的价格，这会导致价格差异。

这种情况为套利平台和鲸鱼创造了空间，可以在常规现货交易所购买比特币，同时做空期货以收取期货合约溢价。

尽管这些交易者将显示为“空头兴趣”，但他们实际上是中性的。因此，结果将与市场上涨或下跌无关。

由于比特币价格上涨至 65,800 美元的高位，交易员非常看好它，但在 5 月 11 日至 5 月 23 日期间残酷的多头合约清算后，这种情绪转为看跌，因为 BTC 从 58,500 美元暴跌 53% 至 31,000 美元。

查看永续合约（反向掉期）融资利率是衡量投资者情绪的好方法。每当多头需要更多杠杆时，指标就会变为正值。

自 5 月 20 日以来，没有一天的 8 小时融资率高于 0.05%。这一证据表明，买家不愿意使用高杠杆，没有它，就更难创造 10 亿美元或更高的清算。

每份期货合约都需要一个大小完全相同的买方和卖方，未平仓合约以美元为单位衡量总名义价值。这意味着随着比特币价格下跌，指标也会下跌。

上图显示了到 3 月中旬期货未平仓合约如何超过 200 亿美元。在此期间，10 亿美元的清算仅占未偿还总额的 5%。

考虑到目前 118 亿美元的未平仓合约，同样的 10 亿美元将占合约总数的 8.5%。

简而言之，由于买家没有过度使用杠杆，卖家似乎完全对冲，因此级联清算变得更加困难。除非这些指标发生重大变化，否则多头可以保持平静。

此处表达的观点和意见仅代表 作者 并且不一定反映 Cointelegraph 的观点。每一次投资和交易都涉及风险。在做出决定时，您应该进行自己的研究。