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动量策略似乎不适用于比特币
比特币美元，
过去几周很好地说明了原因。 从 10 月 19 日的近 67,000 美元的高点，比特币在接下来的八天里下跌了 9,000 美元至略高于 58,000 美元——这表明短期趋势绝对是下跌的。 但是，这种趋势远未继续，比特币回升，并在接下来的 12 天内完全消除了这种下跌趋势。
长期趋势似乎也存在同样的逆转趋势。 例如，今年头几个月，比特币翻了一番多，从 2020 年年底的 29,000 美元上涨到 4 月份的 63,000 多美元。 然后这种趋势自行逆转，在随后的三个月中，比特币抹去了其年初至今的所有收益。 但随后，在 7 月，趋势再次逆转，到 10 月，比特币的交易价格创下历史新高。
这种趋势逆转对趋势跟踪系统的投资组合造成了严重破坏。 由于跟随趋势的比特币交易者高买低卖，即使比特币本身在飞速上涨，许多交易者也一直在亏损。 投资含义：如果你想投资比特币，你应该买入并持有。 或者更好的是，“购买并持有。”
根据我对 2010 年以来加密货币价格历史的分析，比特币今年经历的趋势逆转虽然令人叹为观止，但并非独一无二。为了确定比特币的趋势是否有希望，我计算了不同长度的移动平均系统的表现—— 10 周、25 周和 39 周。 从下图中请注意，无论移动平均线长度如何，比特币在发出买入信号后的表现都比其余时间更差。
当然，移动平均线并不是捕捉趋势的唯一方法。 但这些结果肯定令人沮丧。
接下来，我将股票市场动量的标准学术定义应用于比特币，该定义侧重于 12 个月的回顾期和 1 个月的展望期。 我这样做是因为，在股市中，动量的这种定义有着悠久而辉煌的历史——实际上可以追溯到 1920 年代中期。
在比特币中，这种方法近年来会让人大失所望。 尽管这种方法在比特币早期的一些年份表现良好，但自 2018 年以来它一直比抛硬币更糟糕。 在过去四年的时间里，只要加密货币过去 12 个月的回报为正，比特币的平均每月收益就会达到 5.1%。 相比之下，只要比特币过去 12 个月的回报为负，它就会产生 8.8% 的平均月收益。
我无法衡量各种长度的回顾和预见期的所有可能组合。 但在我确实关注的时期组合中，我没有发现强有力的证据表明比特币的趋势跟踪一直有效。 这并不是说永远不会找到。 但根据近年来的经验，我不会屏住呼吸。
Mark Hulbert 是 MarketWatch 的定期撰稿人。 他的 Hulbert Ratings 跟踪支付固定费用以进行审计的投资通讯。 他可以在 mark@hulbertratings.com
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