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Glassnode经验丰富的期权交易员和研究员弗雷德里克·柯林斯（Fredrick Collins）表示，但期权现货市场在现货/期货市场上出售加密货币以对冲其账本（抵消看涨风险）的期权做市商可能会加剧这种下行趋势。
柯林斯在推特聊天中告诉CoinDesk：“做市商在52,000至50,000美元的范围内大量卖空，我估计在股市崩盘期间被迫卖出近2,900个比特币，以抵消短期的伽马风险。” “这可能加剧了看跌的举动。”
这一集表明，近几个月来，加密货币期权交易的增长已成为对基础比特币现货市场参与者的一种不可忽视的力量，每月到期的事实证明是价格波动的催化剂。 根据数据来源Skew的说法，期权市场在过去的12个月中出现了爆炸式增长，未平仓头寸从5,000万美元上升至超过100亿美元。
期权市场庄家是有合约义务以维持交易所的健康流动性水平的个人或实体。 他们通过在任何给定时间点购买或出售看涨/卖出期权合约来确保订单簿中有足够的深度。
例如，如果交易者想立即以$ 80,000的价格购买比特币看涨期权，而没有匹配的卖单，做市商将介入并出售$ 80,000的看涨期权，以促进交易。 看涨期权赋予持有人权利，但没有义务在特定日期（即到期日）或之前以预定价格购买标的资产。 认沽期权赋予出售权。
因此，做市商总是采取与投资者交易相反的方向，并通过在价格波动时买卖基础资产来维持市场中立的投资组合。 这种平衡账本的行为在期权方面被称为“伽马套期保值”。
Gamma是指增量变化的速度-期权价格对标的资产价格变化的敏感性。 换句话说，伽马度量相对于现货市场价格变化的期权价格变化率。
持有多头看跌期权被认为是多头（正）伽马交易，因为随着基础资产价格的下跌，期权开始以更快的速度获得价值，从而为买方赚钱而对卖方（卖方持有人）造成损失短伽玛位置）。
根据柯林斯的说法，周三做市商的卖空伽玛（认沽期权）在52,000-50,000美元之间。 随着比特币开始下跌，负面的伽玛风险暴露成了一种痛苦：在上述罢工中出售的看跌期权开始获得价值，这标志着做市商蒙受了损失。 因此，做市商的回应是在现货/期货市场上出售比特币。
Collins提供的数据显示，在比特币价格下跌期间，估计的经销商库存减少了2,900 BTC。 库存估算代表现货和期货市场中做空的比特币数量。 （一份BTC期货合约在主要交易所中代表一枚硬币。芝商所的合约大小为5）。
期权分析平台Genesis Volatility的首席执行官兼联合创始人格雷格·马加迪尼（Greg Magadini）在一次电报聊天中同意了柯林斯的理论，称许多交易员持有多头头寸或看跌押注分别为50,000美元和48,000美元。
该理论可以根据以下理由进行辩论：以目前的价格（约50,000美元）售出2,900个BTC，价值1.45亿美元，这笔交易实在太小了，不足以对市值1万亿美元的加密货币产生看跌的影响。
尽管如此，交易员和分析师开始评估加密货币期权做市商的对冲活动这一事实反映了衍生品市场在比特币市场中的重要性与日俱增。
