加密矿工、比特币破产影响公用事业

从电视广告到竞技场冠名权，加密货币的话题一直难以回避。 虽然加密货币可能是虚拟的，但它的创造或“挖掘”发生在现实世界中。 考虑到运营“挖矿”设施所需的惊人电力，这种挖矿给公用事业公司带来了信用风险。 例如，加密矿业公司 Core Scientific, Inc. 及其相关公司最近根据美国破产法第 11 章规定申请破产，他们报告说他们每月的平均水电费超过 2450 万美元。

虽然加密货币有多种类型，但最受欢迎和最有价值的数字货币是比特币。 要创建或“挖掘”比特币，一家公司需要两件事：(i) 许多功能强大的计算机不断连接到比特币网络或“区块链”并为之工作，以及 (ii) 获得大量电力来运行（和冷却）这些计算机电脑。 由于这种稳定的需求，产能超过需求的公用事业公司已经开始寻找加密货币挖矿公司作为客户。 作为这种使用的交换，公用事业公司向矿工提供优惠的电价，并可能建设必要的基础设施来提供所需的电力。

然而，最近加密货币市场的波动[1] 已迫使一些加密货币经纪人/矿工破产，这些文件突显了当重要客户停止运营或申请破产时公用事业面临的信用风险。 例如，Core Scientific, Inc. 及相关公司（“Core”）——最近根据美国破产法第 11 章规定申请了破产保护。 作为其破产申请的一部分，Core 表示其 总平均值 每月的电费是 超过 2400 万美元 分配给七家供应商。 在破产之前，Core 要么向其供应商存入押金，要么预付下一周的估计使用费。 下表是从该案的诉状中复制的。

虽然很少有第 11 章债务人每月花费 2400 万美元用于电费，但几乎所有第 11 章债务人都寻求法院批准他们提出的计划，以“充分保证”债务人有能力向破产的公用事业供应商付款。 债务人立即寻求法院批准他们提议的“充分保证”，因为如果债务人未能在案件的前 20 天内提出“充分保证”，《破产法》允许公用事业公司终止服务。 债务人可以通过存款或存款证、信用证、担保债券、预付款或任何其他形式的担保来提供充分的付款保证。

向公用事业提供充分保证的标准动议指出，第 11 章债务人将托管相当于两周平均每月公用事业支出成本的资金。 这将作为所有公用事业提供商未来付款的充分保证。 作为这笔押金的交换，法院通常会批准债务人要求的程序，公用事业必须遵循这些程序，以 (i) 在不付款的情况下终止服务，以及 (ii) 要求押金支付未付账单。 在 Core 案例中，债务人提议继续以平均每周 300 万美元的价格向某些公用事业公司预付未来使用费用，同时将 675 万美元存入由其他供应商分配的托管账户。 作为交换，法院要求确定的公用事业公司 (i) 在申请破产后三十天内提出额外或修改充分保证的请求，或受债务人提议的条款约束，(ii) 在寻求保证金之前提出要求如果债务人未能支付申请后发票，则终止服务，以及 (iii) 停止任何因未支付申请前账单或拟议的“充分保证”不足而终止服务的尝试。

公用事业公司只能在命令输入后三十天内反对债务人的“充分保证”程序，并且在没有异议的情况下，该程序可以在公用事业公司聘请律师之前获得批准。 鉴于标准的“充分保证”存款和公用事业的典型计费周期，很容易看出加密货币矿工或其他主要客户的破产如何代表公用事业提供商的严重信用风险。 这种信用风险可能出现在三个方面：

• 申请前风险. 如果公用事业公司在加密货币矿工开立账户时没有要求足够大的存款或未能保持信用证的良好信誉，则公用事业公司可能会在申请破产前创建的票据上遭受重大损失。 由于大多数破产公司向无担保债权人支付的款项很少，因此在破产前提供的存款或信用证可能是全额支付申请前账单的唯一方式。
• 请愿后. 如果破产的加密货币矿工在其破产后公用事业发票上违约，如果正常的计费程序到位，公用事业直到下个月才会知道违约。 在这种情况下，公用事业公司唯一的办法是向破产法院提出动议，终止向债务人提供服务，并要求支付其在托管中的部分押金。 然而，即使只为公用事业公司托管了相当于两周服务的金额，公用事业公司此时也可能会拖欠六到八周的付款。 同样，为下一周的电力预付费用的公用事业公司将需要继续向债务人供电，即使预付费用已停止。 该公用事业公司需要破产法庭批准才能断开服务，这可能需要数天或数周时间。
• 拒绝合同。 拒绝和终止无利可图或不需要的合同的能力是破产的主要好处。 在破产的加密货币矿工的情况下，它可以关闭位置并拒绝与该站点相关的所有合同。 对于公用事业公司而言，被拒绝的合同可能不仅包括供电合同，还包括债务人为改善电网做出贡献以使采矿作业受益的义务。 拒绝和终止此类合同可能会给计划与加密货币矿工建立长期关系以吸收过剩需求和/或收回改进成本的公用事业公司造成严重损失。

鉴于加密采矿所需的电量和第 11 章破产案件中的活动节奏，如果加密矿工客户申请破产，以加密矿工为客户的公用事业公司必须聘请经验丰富的破产顾问。 同样，公用事业公司应监控可能损害该客户继续运营能力的任何其他诉讼。[2] 公用事业公司还应积极审查加密货币矿工在公用事业公司开立账户时提供的任何存款或其他担保的持续有效性。[3] 同样的建议也适用于该公用事业公司的任何其他大客户。