为什么比特币的价格仍可能暴跌

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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。

以多种货币计价的比特币价格均创下历史新高。 以美元计算，加密货币在过去一个月上涨了 40% 以上。 2021 年创下的 69,000 美元盘中高点触手可及。 美国现货交易所交易基金的批准加剧了人们的兴奋。 预计 4 月底比特币的创建或“开采”方式将发生变化，这加剧了这种狂热。

大约每四年发生一次的“减半”事件被其创建者写入比特币代码中，作为增强稀缺性的一种手段。 这意味着矿工完成每次计算获得的奖励币数量将从 6.25 下降到 3.125。 这机械地增加了生产成本，同时减少了供应。

无论您是否相信比特币具有任何实际价值，价格仍然与这些基本面挂钩。 随着主流采用率的增长，对前者的看法正在发生变化。 根据 The Block 的数据，自 1 月份首次上线以来，已有约 700 亿美元流入比特币现货交易所交易基金。 预计下一次减半的买家需求不断增加，这解释了为什么加密货币多头现在兴高采烈地预测比特币价格将很快超过 10 万美元。

仔细观察，这个看涨目标似乎值得怀疑。 摩根大通认为，目前的生产成本（主要是计算机进行挖矿计算所需的电力）约为 27,000 美元。 这提供了比特币价格下限的感觉。 减半后，短期内该价格将跃升至 50,000 美元左右。

成本也是算力的函数。 这反映了用于开采硬币的处理能力。 哈希率越高（目前处于历史新高），开采每枚硬币所需的时间就越长。 这反过来意味着所有相关人员的成本更高，这给买家带来了一些安慰。

然而，最近的飙升已使比特币价格远远高于生产成本。 对于过去的比特币来说，这是不可持续的。 此外，由于效率较低的矿工无法跟上，这些成本应该会在减半后不久开始下降。 随着旧机器的退役，算力将会下降，生产成本也会随之下降。

在某个时候，价格上涨将失去动力。 假设挖矿处理能力下降五分之一，那么生产成本将相应下降至 43,000 美元左右。 这为当前一轮狂热消退后价格可能找到底部提供了有用的指导。