为什么以太坊将在 9 月继续跑赢比特币

加密货币市场尚未从周末的抛售压力飙升中恢复过来，以太坊和其他加密货币几乎达到两位数的损失。 过去几天，比特币一直是表现最差的股票之一，并可能在 9 月份走弱。

在接下来的几周内，市场参与者将注意力集中在以太坊“合并”上，该事件将完成该网络向权益证明 (PoS) 共识的迁移。 围绕这一事件的叙述使 ETH 的价格在过去一周领先市场。

结果，比特币一直在横盘整理，价格走势剧烈。 数据 共享 Genesis Trading 衍生品负责人 Joshua Lim 研究了称为 BTC Dominance 的指标、由比特币组成的加密市值百分比以及 ETHBTC 比率。

对于后者，Lim 声称该指标处于多年高位，尽管自 2021 年 12 月以来最大的加密货币经历了下行价格走势。ETHBTC 比率为 0.0733，其历史最高点为 0.0880。

该指标上一次接近当前水平是在去年 12 月下降趋势开始时。 “合并”最终会允许 ETH 在这个指标中进入未知领域吗？ Lim 在分享下面的图表时说：

（…）当 ETH mkt cap = BTC mkt cap 发生在 ETH/BTC 比率为 0.0159 时的“翻转”。 ETH 看涨期权的大量仓位反映了市场对 ETH 持续跑赢的共识 下图显示 ETH 看跌期权/看涨期权比率仅为 0.24，远低于 BTC 的 0.53。

市场参与者似乎押注以太坊接近 3,000 美元和 3,800 美元区域。 看涨未平仓合约（押注 ETH 价格上涨的期权合约数量）为 340 万份，而看跌未平仓合约（押注相反的合约数量）为 808,396 份。

机构在做空比特币时偏爱以太坊？

比特币优势指标也处于 40% 的历史低点。 加密市场的下行趋势被标记为“熊市”，在这些时期，比特币的主导地位通常会趋于上行，但随着指标进入支撑位，这种情况尚未发生。

Lim 认为，BTC 当前价格走势的很大一部分是由于机构接触到该资产。 当宏观经济形势转为看跌时，机构会出售他们的比特币。 专家解释说：

对于大多数 tradfi 投资者而言，BTC 已经占加密货币配置的相当大的百分比——这不仅意味着它是在市场转向时降低风险的资产，而且是作为 beta 对冲而被做空的资产

Lim 说，市值排名第一的加密货币在其叙事中也遇到了障碍，因为机构将 ETH 押注为“稳健的货币叙事”。 相比之下，BTC 作为价值储存和对冲通胀的说法一直在减弱，并且随着“合并”的临近，可能会继续保持这种趋势。