为什么以太坊合并是“卖新闻”事件

以太坊上周完成了股权证明的“合并”，创造了历史，但自更新发布以来，以太坊遭遇了大幅回撤。

以太坊在合并后的抛售中受到打击

在上周备受期待的情况下，加密货币交易员急于出售他们的以太坊 “合并”事件.

自周四早些时候过渡到股权证明共识机制以来，世界第二大区块链已录得重大损失。 Merge 发货时，ETH 的交易价格略高于 1,606 美元，但此后下跌了约 17.8%，截至发稿时交易价格为 1,320 美元。

以太坊 表现出虚弱 由于美国消费者物价指数录得高于预期的 8.3% 通胀率，周三该指数受到重创。 根据 CoinGecko 数据，过去一周下跌了 25.1%。

以太坊抛售之际，大多数主要加密资产都受到市场波动的影响。 从历史上看，9 月一直是加密货币价格疲软的月份，而最近的市场行动在数月的抛售后增加了加密货币有希望的人的痛苦。 比特币周一跌破 19,000 美元，目前交易价格为 18,684 美元。 Ethereum Classic 和 Lido 等与 Ethereum 相关的代币也在低迷时期下滑，在过去 24 小时内其市值分别下跌了 12.6% 和 9%。 ETHW 是合并后推出的工作量证明以太坊链的原生代币 暴跌至 5.49 美元 在活动前的一些交易所超过 50 美元之后。

尽管 ETH 持有者寄希望于 Merge 成为以太坊原生资产看涨价格走势的催化剂，但该事件似乎受到了“卖新闻”效应的影响。 “买谣言，卖新闻”是金融市场的流行语。 它指的是在重大事件发生之前购买资产以预期价格上涨，然后在事后出售资产的做法。 Coinbase 在纳斯达克上市是“推销新闻”事件的另一个例子。 许多市场参与者希望在事件发生后美国交易所的上市将比特币推高至 100,000 美元，但顶级加密货币当天达到 64,000 美元的峰值，然后在六周内损失了超过 50% 的市值。

以太坊的变化

合并的预期很高，部分原因是它已经酝酿多年，部分原因是它是一项重大的技术壮举。 自区块链诞生以来，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 就曾讨论过，从工作量证明到权益证明的转变经常被比作一架飞机在飞行途中更换发动机。

合并完成后，以太坊引入了几个重要的变化。 首先，毫无疑问，以太坊是迄今为止为主流采用做准备的最重要一步，区块链通过放弃工作量证明矿工将其能源消耗削减了约 99.95%。 多家主流新闻媒体，包括 守护者, 独立， 和 金融时报，在上周发货时报道了合并，引发了关于区块链改善碳足迹的讨论。

此外，以太坊将其 ETH 发行量削减了约 90%，因为它不再需要向矿工付款。 根据 超声波货币数据，自合并以来，流通的 ETH 供应量增加了约 3,000 ETH，低于它在工作量证明下本应支付的 53,000 ETH。 发行量的减少被广泛认为是 ETH 的看涨催化剂，Arthur Hayes 等人将 Merge 交易描述为 “不费吹灰之力” 基于基本开关。

ETH 持有者可以通过质押资产来保护网络，从而获得约 4% 的收益率，并且随着转向对 ESG 更友好的共识机制，机构投资者在 ETH 中部署资金的可能性助长了一种说法，即合并将有助于资产涌。

延迟反应

虽然以太坊已经引入了一些改进，但有几个因素可以解释为什么 ETH 没有按照其最大粉丝所希望的方式做出回应。 随着时间的推移，ETH 供应量的减少正在逐渐发生。 市场可能需要时间来处理如此重大变化的影响，类似于比特币在其“减半”事件后几个月才倾向于升值的方式。 随着供应减少，理论上 ETH 可能会成为一种通缩资产，或者在以太坊社区中被称为“超音速”，但市场参与者可能会在购买 ETH 之前等待观察变化如何发挥作用。

同样，虽然以太坊已经通过转换获得了绿色证书，但对冲基金和其他大型参与者可能需要一些时间来投资 ETH（机构和传统金融公司的行动往往比加密本地投资者慢）。 合并也不太可能改变主流对加密货币及其气候成本的看法。 整个资产类别在 2021 年成为审查工作证明采矿对环境影响的对象，而气候问题可以说是阻止大规模采用的一个重要障碍。 虽然以太坊已经减少了能源消耗，但世界上最大的加密货币仍然使用工作量证明，并且可能会在未来很多年使用。 即使潜在投资者知道以太坊使用权益证明，由于比特币的能源使用，他们可能仍然厌恶加密。 与 ETH 发行量减少类似，能源消耗的减少可能需要数月或数年才能提高以太坊在机构和散户投资者中的吸引力。

宏观图片

除了以太坊合并本身之外，更广泛的加密市场及其在当前宏观经济环境中的地位可以在某种程度上解释 ETH 下跌的原因。 与以太坊一样，比特币比 2021 年 11 月的高点低 70% 以上，导致加密货币市场出现了近一年的暴跌。 加密货币在 2022 年与传统股票密切相关，在美联储及其持续的经济紧缩政策的摆布下遭受了巨大损失。 为应对通胀飙升，美联储全年加息，风险资产因此受到影响。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 的最新迹象 进一步的“痛苦” 表明可能会有更多的加息，特别是在上周最新的通胀数据高于预期之后。 美联储表示希望将通胀率降至 2%； 预计美联储将在本周三宣布再次加息 75 或 100 个基点。

在合并之前，以太坊主导了市场。 对该事件的炒作达到了狂热的程度，尤其是在 EthereumPoW 的分叉链计划于 8 月实现之后。 然而，既然事件已经过去，交易者需要一个新的叙述来落后。 随着合并在宏观经济不确定时期完成并且没有看涨催化剂出现，难怪以太坊最大的更新变成了“推销新闻”事件。 当市场情绪反转和对加密回报的兴趣时，至少以太坊的基本面有所改善—当然，假设它在某个时候确实如此。

披露：在撰写本文时，这篇文章的作者拥有 ETH 和其他几种加密货币。