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教科书说，证券市场的存在是为了促进筹集资金，使公司得以蓬勃发展。
在当今的投资世界中，这个概念似乎很古朴。
商业新闻页面和有线电视节目都以时尚为主导-不管是比特币，狗狗币还是不可替代的代币（NFTs）-以及价格与发行人的前瞻性看法无关的股票，而是基于互联网引发的炒作而飙升的股票。
回顾十年中的这段时期，我们会说有很多狂躁症，但是我们可能会对结果变得有价值而没有发现什么感到惊讶。
加州大学伯克利分校的弗兰克·帕特诺（Frank Partnoy）
投资顾问苏珊·韦伯（Susan Webber）说：“那里有太多泡沫，我什至都无法写一遍。”伊夫·史密斯（Yves Smith）在她的网站上追踪商业不幸和不当行为 赤裸裸的资本主义。 “他们太傻了。”
我们在金融市场上达到了荒唐的高峰吗？
在某些行动的推动因素中，有一个只能描述为“影响者”。 他们包括可以通过互联网留言板上的提示踩踏追随者的商人，还有埃隆·马斯克（Elon Musk）。
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普利策奖得主对经济学的评论以及更多内容。
您可能偶尔会收到《洛杉矶时报》的促销内容。
特斯拉（Tesla Inc.）的首席执行官在Twitter上拥有超过5400万关注者。 许多人真正相信马斯克的个人爱好，包括近期自动驾驶汽车的问世以及火星作为人类第二故乡的居住地。
在过去的几天里，马斯克（Musk）的推文可以鞭打投资价格。 周三晚，马斯克在推特上宣布，特斯拉撤销了先前的政策，将不接受比特币作为其汽车的付款。
该公告使比特币的价格在大约两个小时的时间内下跌了约16％，至46,000美元，之后又回升至48,200美元，在撰写本文时就位于此处， 根据Coinbase。
几天前，该节目的主持人马斯克（Musk）扮演的“星期六夜现场”角色宣布狗狗币为“喧嚣”。
这种加密货币的创建者曾以shiba inu狗品种为偶像，将其视为比特币上的奇特掩饰，这在一定程度上得益于Musk自己的推文，从而吸引了众多追随者。 狗狗币立即损失了近40％的价值。
从历史上看，公众对新的和未经测试的投资的迷恋并不是什么新鲜事。 但是很难找到一个时期，在如此多的新颖乐器中已经表现出了如此大的兴趣。 让我们快速看一下当前的主要躁狂症。
我们已经 写得很长 关于比特币，这是一种通过计算机算法“开采”的资产，其发起人称其为政府发行和支持的货币的替代品。 然而，正如马斯克宣布之后的暴跌所暗示的那样，比特币完全波动太大，无法充当交易工具或投资。
NFT，如前所述 由我的同事山姆·迪恩（Sam Dean），是数字“对真实或虚拟对象的真实性的证明”。 唯一的数字文件以一种防止任何人替换伪造版本的方式存储在区块链网络上。
多亏了当今对新事物的狂热，一些NFT交易了潜在物品的价值的许多倍，可以是任何东西-例如棒球卡，或者仅仅是运动成就的视频剪辑。
一些启动器通过破坏基础对象故意在NFT中创建唯一性。 这就是一个行为艺术家自称为Burnt Banksy的行为，当时他以95,000美元的价格购买了艺术家Banksy的版画，并在相机旋转时将其放火烧了。 据他说，然后他以380,000美元的价格将照片作为NFT出售。 纽约客。
然后是“ meme股票”，例如 GameStop，亏本的 随着游戏购买从实体产品转移到数字下载，拥有5,000家商店的视频和计算机游戏零售商面临着黯淡的未来。
今年早些时候，GameStop的股票价格暴涨，因为它成为一群小投资者在互联网公告板上Reddit上发表评论的行动的代言人。 当时的想法是，这个小家伙可能标志着已经卖空该股票的大投资者的胜利，也就是说，押注该股票的持续下跌。
GameStop股票在发狂之前已经以每股几美元的价格交易，在回落之前达到了483美元的高位。 它的交易价格仍然在150美元左右，在这一水平上，从事传统证券分析的投资专家认为它仍然被高估了。 由于卖空者在股票上涨时会亏损，因此空头损失了数百万美元，使其中一些人退出了交易。
加州大学伯克利分校法学院的商业和金融法专家，过去几本有关投资前景的著作的作者弗兰克·帕特诺（Frank Partnoy）说：“市场经历了躁狂，恐慌和崩溃的周期。” “感觉这些市场现在有很多狂热，并且某些原因与其他历史时期是一致的，但是它很复杂，因为它是由投资者的心理驱动的，因此很难弄清其中有多少是合法的还是非法的。 。”
粗心的投资者一直很容易被可疑的投资促销吸引。 例如，在1920年代，采用了原始的庞氏骗局，查尔斯庞氏通过这项计划诱使客户在90天内获得50％的回报（据称是通过国际邮政回邮券交易）。 最终，人们发现早期的投资者是从后来的客户所抵押的资金中获得收益的。
在技术和社会变革时期，危险加剧。 1869年第一条横贯大陆的铁路建成后，发起人通过为客户提供与发行线路的价值无关的股票和债券，为铁路投资开发了一种狂热。
在1880年代，铁路大亨亨利·维拉德（Henry Villard）发现，如果不告诉投资者如何花钱，就会激起他们的胃口。
为了筹集数百万美元的资金来接管一家公司，但由于担心将其价格推高，Villard不愿透露其目标，Villard发行了“盲池”招股书，称他将透露“确切的性质”。他计划的90天后开始。 投资者涌向他的门，出价是他最初想要提高的两倍。
然而，维拉德的计划在当时是独一无二的。 最近，有数百家所谓的特殊目的收购公司或SPAC 筹集了数十亿美元 对于盲池，它们承诺只与他们希望在不久的将来找到的另一家公司合并。 亨利·维拉德（Henry Villard）在19世纪的发现也因此转移到了21世纪的狂热中。
Partnoy告诫说：“在后视镜中，总是很容易说出某种欺诈行为。 但是在当时，很难分辨合法，创新的新业务或技术带来的欺诈。” 他说，在20世纪初，一些成为美国经济关键的公司，例如通用电气，通用汽车和RCA，在某些方面被视为骗局。
诱使当今的投资者注意不要陷入与基本或内在价值（传统投资标准）脱节的投资。 但是内在价值的定义随着时间的流逝而发展。
人们普遍认为，土地是人们可以做出的最坚实的投资，但始于2006年的房屋崩盘引发了大萧条，这表明任何资产都可能出现泡沫，导致泡沫破裂。
银行通常被认为是镀金的投资，但包括1930年代初和2008年初在内的银行业经常性危机表明，它们进行谨慎，过度杠杆押注的潜力可以证明其内在价值是神话。
尽管如此，当今的投资环境中的某些特征在历史上还是不寻常的，即使不一定是独特的。 一是美联储保持低利率政策所培育的长期宽松货币。 这使得与利率无关的投资相对更有价值。
韦伯在谈到美联储主席艾伦·格林斯潘，本·伯南克和珍妮特·耶伦时说：“这是格林斯潘-伯南克-耶伦’认输’的最终结果。” “人们已经接受了美联储将得到投资者支持的培训。”
美联储并未认可比特币或NFT，但市场狂热的投资者可能暗含一种信念，即如果大盘下跌，投资者的资产也会下跌，因此美联储的行动将保护所有人。
另一个特征是市场消极情绪的消失。 Partnoy告诉我：“许多最聪明的投资专家刚刚说，他们不再碰空头了。”
在某种程度上，这是因为他们已经失去了数以百万计的赌注，押注看似无情看涨的股票市场，以及那些交易价格远高于传统标准所确定的价值的个体公司，而且它们从未或没有回到过地球。 （过去几天对通货膨胀的担忧使一些流通量最大的股票震荡，但这可能只是暂时的。）
加上由Reddit激起的小投资者可能会加诸于你的前景，并且理财经理不愿做空赌注变得更容易理解。
“您总是希望获得有关资产的平衡信息，” Partnoy说。 “您想知道，所有认为它很棒的人和所有认为它可怕的人的信息都反映在价格中。 现在市场上的问题是那些认为这些投资不好的人没有像以前那样多地参与市场。”
最终，吸引了进入一楼的投资者似乎获得了巨大收益。 以目前的价格，狗狗币尽管荒唐，但今年却增长了12,000％。 这刺激了FOMO —“害怕错过。”
韦伯说：“提早进入动量交易总是很明智的。” “所有交易都是基于动力，而不是基本面，如果您早于交易，那么您将获胜，因此鼓励人们继续前进。 他们认为自己足够聪明，可以在被烧毁之前逃脱。”
谁足够聪明？ 有人以300美元，400美元或483美元的价格购买了GameStop； 根据当前价格，这些买家蒙受了巨大损失。 在周三下午的马斯克推文发布后，眨眼之间，以54,800美元购买比特币的投资者看到了16％的股份蒸发。
没有人能说出什么会清除市场上当前的狂潮，何时甚至什至会发生什么，以及当今哪种“懒惰”资产将经受时间的考验。
尽管GameStop似乎被疯狂地高估为每股150美元，但可以证明该公司可以将自己改造成未来视频游戏市场的化身，并证明其当前估值合理。 过去，更难以置信的赌注变成了现实。
“回顾过去十年，”帕特诺伊说，“我们会说有很多躁狂症，但我们可能对结果证明是有价值的，而没有发现的却感到惊讶。”
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