比特币如何适合退休投资组合

加密货币与股票的相关性较低。 那是什么意思?

股票,债券,房地产,商品。 比特币。

比特币? 加密货币是否应在每个捐赠和退休投资组合中占有一席之地的资产类别?

现在,在华尔街上正在建立一种现代比特币投资组合理论:详尽的论证表明,一定数量的虚拟货币将提高投资组合的收益或降低投资组合的风险。 准备好受到夏普比率,相关性和最佳分配的轰炸。

可能所有这些花哨的算法都证明了虚拟货币的合法性。 或者它可能不过是顶部的标志。

在这里,我将介绍在投资账户中支持和反对分配比特币的案例,同时努力在该资产价格的走势上持中立立场。 这是一个50-50的主张。 虚拟货币可能证明了自己与贬值法定货币竞争的价值,从而使比特币达到了40万美元。 否则他们注定要走南海泡沫之路。

比特币在其12年的生命中经历了三个阶段。 首先是“丝绸之路”:一种付款机制,一种用于毒品交易的西联汇款。 第二阶段是猜测。 投机者以570美元的价格买入,并以5,700美元的价格卖给了另一批投机者,他们以5,700美元的价格买入,如果机会没有那么短暂,他们本来可以以57,000美元的价格卖出。

现在我们处于第三阶段:制度化。 富达(Fidelity),贝莱德(BlackRock),摩根大通(JP Morgan)和MassMutual等8月份的实体都以托管人,投资组合经理或拉拉队的身份加入。 确实,也许我们应该将Coinbase列入我们的古老机构名单。 拥有十年历史的加密货币交易场所拥有超过900亿美元的资产,并且即将以与查尔斯·施瓦布(Charles Schwab)相当的估值上市。

机构粉丝配备了统计信息。 从本质上讲,现代投资组合理论只是用数学术语修饰的古老的“一篮子鸡蛋”格言。 MPT说,进行多元化的原因是,您可以获得与多元化程度较低的投资组合相同的回报,但波动性较小,或者保持波动率不变,同时通过某种杠杆获得放大的回报。

在这项工作中提出的统计数据之一是经济学家威廉·夏普(William Sharpe)推广的比率。 它将收益与波动进行比较。 夏普比率越高,在任何给定的风险水平下您可以获得的收入越多。 你知道什么? 加密货币具有神话般的夏普。

比特币的波动性令人恐惧,但它已经通过升值弥补了这一不足。 Coin Metrics Bletchley Index将过去五年中比特币的Sharpe比率定为1.6。 相比之下(按晨星公司)与Vanguard平衡指数基金的1.1相比,Vanguard平衡指数基金的分散程度与您使用股票和债券所获得的收益差不多。

如果您可以事后考虑投资,那您将回到过去,将100%的钱投入加密货币,并紧紧握住过山车。 在五年内,您的现金将增加到105倍(参见图表)。

没有机构(至少不是上面引用的机构)提倡为退休投资组合分配100%的加密货币。 现在,我们进入下一轮MPT统计数据,即相关系数。 这些用于为在主要由固定平衡基金组成的投资组合中投放少量比特币提供依据。

两个系列的历史收益之间的相关性衡量了两个资产相互跟踪的程度。 相关系数1.0表示他们步调一致。 读数为0.0表示它们未连接。 多元化的重点是将相互之间具有低(或负)相关性的不同资产混合在一起。 根据相关性将一些房地产投资信托股份投入资产组合的理由是:如果通货膨胀杀死您的债券,那么这可能会帮助您的股票Reits。

这就是为什么您听到各种对冲资产(例如对冲基金)的推销员吹嘘与股市的相关性较低的原因。 在此相关性博弈中有时被忽视的一个关键假设是,第二资产具有良好的预期收益。 毕竟,如果您只想要低相关性,则可以将一半钱投入标准普尔500指数中,一半投入彩票中。

在这个分数上,比特币表现出色。 或者,为了更加谨慎地使用我们的语言, 已执行 异常。 在很长的一段时期内,它与彩票不同,提供了正回报,并且在大多数情况下,它按自己的方式行事,而对股票市场则无动于衷。

希望获得比特币基金批准的交易所交易基金供应商VanEck Associates计算得出,比特币与标准普尔500指数之间的长期相关性仅为0.01。 如果这种关系继续下去,比特币将成为包含股票的投资组合中的重要多元化者。 VanEck的白皮书之一总结道:“对比特币的少量分配显着增强了比特币的价值。 [hypothetical] 60%的股权和40%的债券投资组合分配组合的累计收益,而对其波动性的影响最小。”

用MPT术语表示:您可以通过向其添加加密来提高投资组合的Sharpe比率。 但是有两个原因要犹豫。

原因之一是比特币的历史很短。 回顾一个世纪的股票和债券历史并得出关于您可以期望它们带来多少回报和多少波动的结论,这是一回事。 从虚幻的前十年虚拟物体中推断出任何东西都是另一回事。

比特币在彭博社价格图表中的2010年8月起点出现在6美分的标记上。 从那以后,它已经升值了8000万%。 它要重复十年的攀升速度,现在流通的所有比特币的市场价值将达到370万亿美元。

四极? 这不仅仅是整个太阳能系统的市场价值。 然而,是夏普比率,相关性和最佳投资组合的公式是发烧的历史,而不是合理的未来。

另一个问题涉及财富的本质。 多数资产具有生产能力,其价值与资产投入量有关。 债券或股票份额是对水泥厂,饭店连锁店和疫苗专利等产品的债权。 比特币不会产生任何东西。 当您拥有一个时,您只拥有一串数字。 这是有价值的,只是因为其他人想要它。

可以肯定的是,您几乎可以对黄金提出相同的指控,因为黄金在珠宝和制造业中的价值与其当前价格无关。 您当然可以对美元兑美元,而美元在不动时不会产生任何收益。 此外,比特币本质上是数量有限的。 美元不是;美元不是。 为了使人们感觉更好,政府将印制其中的1.9万亿美元。

最后,我将引用两个相对的阵营的评论。 Nikolaos Panigirtzoglou是JP Morgan的全球市场策略师。 摩根研究报告说:“他认为,相比持有黄金,机构投资者开始采用比特币才刚刚开始。” 他可能是对的。 自9月份以来,比特币的飙升似乎已使金条脱颖而出。

然后是詹姆斯·格兰特(James Grant)在他的著作中写道 利率观察员: “这 比特币泡沫是历史上最大的泡沫之一,自然使人们陷入了金融界的拥who。 麻烦就在这里。”

正如我所说的,这是一个更好的论点。 也许您应该拥有其中一些数字字符串。 但是,不要让一厢情愿的想法(我应该在五年前就买了),让您的想法蒙上阴影。 在这里,华尔街的格言比其他任何地方都多:过去的结果并不代表未来的成功。

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