比特币在退休投资组合中的作用

比特币应该在退休人员和接近退休人员的投资组合中扮演什么角色?

毫无疑问,它的魅力是压倒性的。 自今年年初以来,加密货币已上涨超过60%,并且在过去12个月中上涨了400%以上。 这样的回报将大大有助于恢复资金不足的退休投资组合。

实际上,许多退休人员和近退休人员已经投资了比特币。 deVere集团最近对55岁以上的客户进行的一项调查发现,“接受调查的受访者中有70%已投资于数字货币或计划今年投资。”

但是,他们需要小心谨慎-非常小心。 比特币的价格是如此波动,以致于他们的退休投资组合中的任何部分都不适合,除非他们能够放弃进行投机-换句话说,他们是在玩钱。

考虑一下自2016年初以来比特币每月收益的标准差:令人难以置信的25.3%。 那些记得您的Statistics 101的人会立即意识到这意味着什么:假设未来就像过去一样,您可以预期其95%的月收益率将落在均值上下两个标准差的范围内。超过100个百分点。

请注意,这是每月收益的预期范围。 除非您沉迷于风险,否则不应使用这种易变的资产来为退休时的基本生活开支提供资金。

为了正确看待比特币的波动性,请考虑同期黄金月收益率的标准偏差:3.9%。 因此,这意味着,假设未来与过去一样,我们可以预期95%的黄金未来月收益率将落在其月均值以上或以下7.8个百分点的范围内,即合计15.6个百分点。 我们大多数人都认为这本身就是冒险的,但与比特币相比,这似乎像是孩子的游戏。

崩溃风险

退休人员和近退休人员在考虑将比特币用作退休投资组合时,不仅要记住巨大的波动性。 另一个是其价格在未来两年内暴跌的可能性不小。

在做出这一预测时,我遵循的是一项名为“法玛泡沫”发表在几年前的《金融经济学杂志》上。 其作者是哈佛商学院金融与银行学教授,行为金融与金融稳定项目主席Robin Greenwood。 哈佛大学经济学教授Andrei Shleifer; 还有杨友博士该机构的候选人。

研究人员将崩溃定义为两年内下降40%。 他们发现,当一个行业或部门在过去两年中击败市场100%或更多时,其崩溃的几率是50%。 当相对于市场的两年期尾随收益至少上升到150%时,崩溃的可能性上升到80%。 当过去两年的回报率甚至更高时,崩溃几乎是不可避免的。

比特币的两年追踪收益超过1000%。

问自己:您愿意将多少退休金押注于极有可能崩溃的资产上? 除了最沉迷于风险的人以外,对于所有投资比特币的兴奋者来说,这都是不可接受的高昂代价。

比特币的“公允价值”

但是,只要长期趋势强劲上升,您可能会愿意承受比特币的巨大波动性和崩溃风险。 许多人认为是这样。 但是,也有很好的怀疑理由。

考虑 克劳德·埃尔布(Claude Erb)去年进行的研究是TCW Group的前大宗商品投资组合经理。 他分析了许多不同的理论来估计比特币的公允价值,发现最适合历史数据的是基于其所谓的“网络效应”的理论。 这种影响将与所谓的梅特卡夫定律有关,该定律认为网络的价值根据用户数量的平方增长。

该理论的预测在附图中绘制。 为了构造它,Erb假设开采的每个比特币都代表一个比特币网络中的一个用户。 它在任何给定时间的公允价值是到那时为止已开采的比特币数量的函数。 根据该理论,比特币目前的公允价值低于14,000美元。

Erb的模型还允许我们计算比特币的未来潜力,因为其基础代码规定将不存在超过2100万个比特币,并且直到2140年才可能达到该限制。这意味着比特币价格为74,000美元; 相对于当前价格,在接下来的120年中,年化收益率为0.4%。

退休投资组合资产分配

这次讨论是否为您的退休投资组合留出了比特币的余地? 答案取决于该投资组合是否已经为您为退休设定的最低生活水平提供了接近保证的支持。 仅在满足您的最低需求的范围内,您甚至才考虑像比特币一样高的风险。

这个结论似乎很苛刻。 但这适用于所有风险资产,而不仅仅是比特币。 作为 我一周前争论过 指出风险随着投资范围的增长而增长, [your] 基本需求得到满足 [through an annuity or functional equivalent] 应该 [you] 考虑在风险范围上走得更远。”

Mark Hulbert是MarketWatch的定期撰稿人。 他的 赫伯特评级 跟踪支付固定费用以供审核的投资通讯。 可以通过以下方式联系到他 mark@hulbertratings.com


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