比特币作为国际货币缺乏坚实的基础

作者为产业经济研究所副教授

比特币和其他加密货币的价值在过去十年中成倍增长。 当中央银行让印钞机全速运转时,固定收益证券的不存在回报以及对未来通胀的担忧导致投资者寻求替代方案。 许多人投资了加密货币。 还有一种迷信是他们将作为一种国际支付手段接管。 萨尔瓦多的 总统最近表示他将在该国使比特币成为法定货币。

研究表明,一种国际货币必须至少满足四个基本条件:必须具有长期稳定的价值; 必须有足够的数量来满足国际货物、服务和金融资产贸易的需要; 交易成本必须低,买卖价差小,流动性高; 并且必须有稳定的发行人为货币提供担保。

基于此,市场参与者选择哪种货币应该是世界贸易中最可行的,不需要超国家权威。 这些条件适用于商品和法定货币。 对于法定货币,必须有发行人,因为货币意味着对持有者的承诺。

从历史上看,所有主要的国际货币都符合要求:雅典四德拉克马(约公元前 480-40 年)、罗马德纳利(公元前 211 年-公元 200 年)、拜占庭固体硬币(300-1085 年)、佛罗伦萨和威尼斯的弗罗林和达克特(1250-1600 年)、荷兰盾/杜卡特 (1600-1780),英镑(1800-1918),最后是美元(1918-至今)。 其中,金币solidus是寿命最长的,它的 含量和重量 700 多年来一直保持不变,从而产生了solid 这个词。

然而,比特币不满足这四个条件中的任何一个。 首先,它具有更大的 挥发性 超过历史上任何其他主要货币。 几天内价格变化百分之几十是司空见惯的。 其次,可以创建一个预先确定的最大数量。 如果要满足不断增长的国际贸易的需要,货币的相对价值必须增加,这使得它更加不稳定。 第三,交易成本高; 事务需要时间,并且系统每个时间段只能处理有限数量的事务。

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此外,生产比特币的区块链系统消耗大量能源,没有稳定的发行人可以保证货币。 如果一个或多个大政权禁止交易,童话故事很快就会结束。 虽然每种加密货币的数量有限,限制了过度发行,但数量庞大,每天都有新的加密货币出现。

作为货币运作良好的媒介应该可以降低交易成本,但也必须充当价值储存手段。 货币可以在经济中充当润滑剂。 比特币也无法实现这些功能。 金钱具有网络产品的特性:接受它的人越多,它就越有价值。 比特币仅在有限的群体中被接受。

加密货币的流行部分是由于比特币钱包持有者的匿名性。 虽然可以识别交易,但第三方很难识别背后的人。 这使它们受到犯罪分子和洗钱者的欢迎。 其他人则将其视为可能的投资。 但是,在不满足作为交换方式、记账单位或价值存储的任何功能并且缺乏发行者的媒介中,没有任何价值稳定的东西。 价值的增加让人想起金字塔计划,投资者不断希望其他人对资产的估值更高。

当比特币恢复其真正价值时,觉醒对许多人来说可能是残酷的。 不仅是数量有限的加密货币,还有被诱惑加入传销的人数。


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